Фосагро отчет за 3 кв. 2018 МСФО

Многие увидели снижение ЧП и начали продавать. На самом деле, отчет замечательный. 

 

 

Объем продаж

В 3-ем квартале были отличные объемы продаж


Цены на DAP более 400$ за тонну

 


 

 

Финансовые показатели за 9 месяцев:

Выручка +28%

Операционная прибыль +43%

 

 

 

Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (отрицательная курсовая разница, признанная в составе прибыли или убытка, в размере 13 218 млн руб.  явилась следствием ослабления российского рубля относительно основных валют в течение отчетного и сравнительного периодов). 

То есть поработали хорошо, выручка и операционная прибыль выросла, но из-за этого ослабления получился огромный бумажный убыток.

Скорректированная чистая прибыль +76%

 


 

Финансовые показатели за 3-й квартал: 

Выручка хорошо прибавила во всех сегментах

 

 

Прибыль +6%

Ebitda +72%

Чистый долг не изменился

 

Мультипликаторы 

 

Показатель Чистый долг/Ebitda

 

Свободный денежный поток за 9 месяцев 177 рублей на акцию

 

Дивиденды

Объявлено 75 рублей за 3-й квартал 2018 (75% FCF).

Далее будут платить 50% скорр. ЧП, что примерно равно 50% FCF.

 

 


Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«Несмотря на высокую рыночную волатильность на протяжении всего 2018 года и все еще сохраняющуюся неопределенность и риски, «ФосАгро» приближается к окончанию года в хорошей форме, демонстрируя высокий и устойчивый рост EBITDA, рекордные квартальные показатели свободного денежного потока, восстановление рентабельности выше уровня среднемноголетних значений, и сокращение долговой нагрузки. Эти факторы наглядно свидетельствуют, что успешная реализация нашей долгосрочной стратегии, нацеленной на органический рост производства и усиление вертикальной интеграции, позволяет «ФосАгро» в полной мере монетизировать свое лидерство в части операционных издержек с учетом условий макроэкономического подъема.
С момента выхода на IPO в 2011 году «ФосАгро» всегда стремилась придерживаться понятного и последовательного подхода при реализации политики распределения капитала с целью максимизации темпов роста производства и доходности акционеров наряду с минимизацией рисков финансовой устойчивости. В рамках нашей долгосрочной стратегии на протяжении пяти лет «ФосАгро» направляла до 50-60% от EBITDA на инвестиции в развитие своих российских активов. На сегодняшний день мы видим существенный положительный вклад этих масштабных инвестиций в увеличение дохода, и компания может несколько видоизменить подход к дивидендной политике и направить по итогам квартала на выплаты акционерам до 75% от свободного денежного потока, что соответствует двухзначной дивидендной доходности в годовом исчислении. В дополнение к привлекательной дивидендной доходности подобное распределение денежного потока обеспечивает возможность комфортного погашения рублевого долга в декабре 2018 года с целью дальнейшего улучшения показателей кредитоспособности «ФосАгро».
Если говорить о краткосрочных перспективах, то хотя мы отмечаем некоторые признаки традиционной для ноября-января сезонной коррекции цен, ее масштаб вполне может быть ограниченным на фоне роста себестоимости в отрасли. Что касается «ФосАгро», мы считаем, что достигнутые в третьем квартале показатели рентабельности носят устойчивый характер и имеют потенциал роста благодаря предстоящему запуску проектов, которые сейчас находятся на стадии реализации. Это позволит нам обеспечить сбалансированный объем новых инвестиций для стабильных темпов роста, при этом предлагая текущим и новым акционерам доходность на уровне передовых сопоставимых компаний в России и за рубежом».

 

 

 

Перспективы
Рынок
Ожидается, что спрос в краткосрочной перспективе сохранится на устойчивом уровне с ограниченным риском коррекции цен.
Факторы в сторону повышения:
  • Начало высокого сезона в Китае в ноябре-декабре, когда местные производители в большей степени будут сфокусированы на внутреннем рынке.
  • Сезонное восстановление спроса на DAP/NPK в Европе в 1 квартале 2019 г.
  • Интенсивные сезонные импортные закупки фосфорных удобрений со стороны Индии и Бразилии в 1 полугодии 2019 г. на фоне низких запасов и большего объема пополнения запасов.
Факторы в сторону снижения:
  • В 4 квартале 2018 г. «ФосАгро» ожидает сезонного снижения активности на основных рынках (в США, Индии и Бразилии).
  • Возрастающая конкуренция и наращивание мощностей на площадке Maaden 2, по-прежнему являются основными факторами, которые могут ограничить дальнейший рост цен на фосфорные удобрения.

 

 

 

Итог за 9 месяцев 2018

Производство удобрений +10% (особый рост в секторе азотных)

 

Продажи удобрений +12,8 % (особый рост в секторе азотных)

 

Выручка +28%

Операционная прибыль +43%

Ebitda +46%

Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (ослаб рубль)

Скорректированная чистая прибыль +76% (без учета курсовой разницы)

 

 

То что показатель чистой прибыли снизился из-за курсовой разницы можно расценить как благо, так как снизилась налогооблагаемая база.

Нужно смотреть на показатели Ebitda и скорректированную чистую прибыль.  В будущем компания будет платить дивиденды из 1/2 скорректированной чистой прибыли, что примерно равно 1/2 FCF (от текущих цен это 5-6% ДД).



Подробнее смотри в карточке компании Фосагро 

Другие материалы по данной теме

1 Комментарий

  • Анисимов Илья

    21.11.2018

    Москва. 21 ноября. ИНТЕРФАКС — «ФосАгро» (MOEX: PHOR) сохранит действующую дивидендную политику, которая предполагает выплату акционерам 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, заявил генеральный директор компании Андрей Гурьев в ходе телефонной конференции для инвесторов.»Мы сохраняем нашу дивидендную политику, в соответствии с которой мы исторически выплачивали 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, что также примерно соответствовало 50% от свободного денежного потока», -сказал он.При этом, с учетом завершения масштабной инвестпрограммы, компания может превышать традиционный уровень выплат в 50% чистой прибыли при хорошей ситуации на рынке. «Мы можем обсуждать более высокие выплаты, когда будем чувствовать себя уверенно с точки зрения ситуации на рынке и результатов работы компании», — подчеркнул глава «ФосАгро».

Добавить комментарий

Авторизация
*
*

три × 4 =

Регистрация
*
*
*
Генерация пароля