Интер РАО отчет за 2017 МСФО (все больше кэша на счетах, прибыль от операционной деятельности хорошо прибавила в 2017 году, компания стоит 2,6 годовых Ebitda, присматривается к покупкам в 2018 году, минимальные дивиденды 0,13 (3,5%ДД) летом 2018

Традиционно начнем с операционных показателей.

Установленная тепловая мощность немного снизилась в 2017 году. 

Интер рао 2017

 

Установленная электрическая мощность +1% в 2017 году. 

Интер рао 2017

 

Выручка выросла на 5,6 %

  • Сбытовой сегмент +11%  (рост отпускных цен);
  • Электрогенерация +5,1 %  (ввод в эксплуатацию двух новых блоков  в рамках ДПМ);
  • Теплогенерация +1,3% (рост цен и ввод генератора в рамках ДПМ);
  • Трейдинг -29% (укрепление рубля);
  • Зарубежные активы —16,5% (ремонт блока в Турции).

Интер рао выручка 2017

 

Структура Ebitda за 2017 года

Интер рао ebitda 2017

 

 

Чистая прибыль за 2017 год составила 54,4 млрд рублей, снизившись на 6,9 млрд рублей.

Но по факту прибыль от операционной деятельности выросла в 2017 году, так как в 2016 году в прибыли учтена реализация пакета акций ПАО «Иркутскэнерго» в размере 31,9 млрд рублей.

Интер рао прибыль 2017

 

Мультипликаторы 

2 кв. 2017

EV/EBITDA — 3,5.

NET DEBT/EBITDA минус 1.

 

3 кв. 2017

EV/EBITDA — 3,9.

NET DEBT/EBITDA минус 1,5.

 

4 кв.2017

EV/EBITDA — 2,6!!!

NET DEBT/EBITDA минус 1,5.

Мультипликаторы Интер РАО аномальные, как и в Мосэнерго.

Средний показатель EV/EBITDA по отрасли 4. При его достижении с учетом сохранения текущей Ebitda Интер РАО должно стоить 5,8 рублей.

Сравнить Интер РАО с другими компания сектора можно по ссылке.

 

 

Дивиденды за 2017 год

Менеджмент «Интер РАО» рассчитывает, что дивиденды за 2017 год будут определены в соответствии с дивидендной политикой — 25% чистой прибыли по МСФО, сообщил в ходе конференции по итогам публикации отчетности компании за 2017 год член правления Евгений Мирошниченко.

При данной норме летом 2018 будут выплачено  0,1303 рубля на акцию (3,5% ДД от текущих цен).

Прогноз дивидендов сетевых и генерирующих компаний по ссылке.

 

Планы на 2018 год

Капитальные затраты Интер РАО в 2018 г. составят около 25-26 млрд руб.

Компания рассчитывает в 2018 г. завершить продажу доли в Экибастузской ГРЭС в Казахстане.

Компания планирует получить в 2018 г. EBITDA в размере 105-110 млрд руб.

Интер РАО изучает возможность покупки трех энергетических активов. Руководитель блока стратегии и инвестиций компании Ильнар Мирсияпов, отмечая, что среди них есть активы в сфере генерации (это не крупные приобретения).

 

Итог

Очень сильный год для Интер РАО. Компания продолжает держать очень много кэша и присматриваться к покупке активов.

Мультипликаторы очень вкусные. Потенциальный драйвер роста котировок остается тем же — гашение казначейских акций (как в Лукойле).

Думаю для диверсификации такой качественный актив держать можно. Возможно очень хорошо выстрелит когда-нибудь.

Поделиться

Другие материалы по данной теме

Добавить комментарий