Мечел отчет за 1 полугодие 2017 года по МСФО

Традиционно начнем с операционных результатов Мечела. Показатели во 2 квартале 2017 года упали по отношению к аналогичному периоду 2016 года и остались примерно на уровне 1 квартала 2017 года.

Мечел продажи угля 2 квартал 2017 года

 

Средние цены продаж на продукцию добывающего сектора (кокс, коксующийся уголь, антрациты и PCI, энергетический уголь, железная руда) в рублях

При сравнении 1 и 2 кварталов 2017 года цены на

-кокс упали на 10%;

-коксующийся уголь упали на 25%;

-антрациты и PCI упали на 6%;

-энергетический уголь выросли на 9%;

-железную руду выросли на 1%.

Мечел цены 2 квартал 2017 года

 

 

Средние цены продаж на продукцию металлургического сектора снизились во 2 квартале 2017 года относительно 1 квартала 2017 года. 

 

Мечел цены 2 квартал 2017 годаEbitda Мечела во 2 квартале 2017 года сильно упала к 1 кварталу 2017 года. 

В секторе продажи угля падение на 27% ( из-за падения цен на уголь).

В секторе продажи металлов падение на 29% (из-за роста себестоимости).

Мечел Ebitda 2 квартал 2017

Рентабельность Ebitda во 2 квартале 2017 года по секторам 

Сектор добычи: рентабельность Ebitda 43% (была 49% в 1 квартале 2017 года).

Сектор металлургии: рентабельность Ebitda 6% (была 8% в 1 квартале 2017 года).

Сектор энергетики: рентабельность Ebitda 3% (была 6% в 1 квартале 2017 года).

 

Чистая прибыль, Ebitda и чистый долг во 2 квартале 2017 года

Во 2 квартале 2017 получился убыток (на показатель чистой прибыли существенное влияние из квартала в квартал оказывает переоценка валютных обязательств по кредиту Мечела).

Чистый долг вырос на 5 млрд. рублей.

При этом операционная прибыль упала на 30%, Ebitda упала на 24 % по отношению к 1 кварталу 2017 года.

 

Мечел прибыль 2 квартал 2017

Капитальные вложения в 2017 году

Объем капитальных вложений в первом полугодии 2017 года в сравнении с аналогичным периодом 2016 года увеличился более чем в два раза до 5,4 млрд рублей.

 

Мультипликаторы по итогам 2 квартала 2017 года МСФО

1 квартал 2017 года:

  • EV/EBITDA — 7.
  • Net Debt/Ebitda — 5,9.

2 квартал 2017 года:

  • EV/EBITDA — 6,3.
  • Net Debt/Ebitda — 5,3.

Итог

Если сравнивать результаты работы Мечела за 1 полугодие 2017 года с 1 полугодием 2016 года (как это делает Олег Коржов в комментарии), то показатели (без учета бумажных факторов) действительно улучшились, но думаю целесообразнее сравнивать поквартально (1 и 2 кв.).  И здесь мы видим падение операционной прибыли и Ebitda при коррекции цен на уголь (ключевой источник дохода компании) во 2 квартале 2017 года, чистый долг не продолжает снижение при этом компания проводит ремонтные работы и закупает технику (капитальный затраты растут).

Чистая прибыль во 2 квартале сильно упала из-за бумажной курсовой разницы, колебания которой могут «съедать» операционную прибыль Мечела (как мы увидели в отчете за 2 квартал) и это неминуемо будет сказываться на цене привилегированных акций.

Поделиться

Другие материалы по данной теме

4 комментария

  • Андрей

    24.08.2017

    Что посоветуете делать с Мечел-п? Вы сами держите его в своём портфеле?

    Ответ
    • Илья Анисимов

      25.08.2017

      Андрей, я не уделяю большой вес рискованным идеям. Мечел-п — 5% моего портфеля. Подожду следующего отчета — там будет видно, что делать дальше.

      Ответ
  • Сергей

    11.11.2017

    Насколько я понимаю при невыплате по префам они становятся голосующими и доля Зюзина размывается,сейчас вроде 50%+1 на семью.Почитал про него-довольно интересный олигарх,всё время в долгах больших при этом ещё и покупает разные активы,сейчас вроде успокоился.Мне так кажется контроль он терять не намерен,гос-во если что компании поможет,как делало это много раз.Цена на префы очень заманчивая и сулит большую доходность,какие реальные риски есть?цены на уголь?

    Ответ
  • Анисимов Илья

    13.11.2017

    Прибыли может и не быть по итогам всего года, если показатели второго квартала повторятся. Мечел направлять часть операционной прибыли на гашение долга, но он очень медленно гасится по сравнению с другими компаниями-сектора.
    Сейчас по текущим ценам, если 3-4 квартал Мечел отработает в ноль, то получается див.доходность 7,4 % от текущих цен.
    А сколько будет стоить преф, если прибыли не будет по итогам года? Думаю, пока здесь главный риск.

    Ответ

Добавить комментарий