Московская биржа отчет за 3 квартал 2017 МСФО (доход от процентов падает, комиссионный доход хорошо прибавил)

Выручка в 3 квартале 2017 упала на 10%.

 

Снижение доходов от процентов было частично компенсировано ростом доходов от комиссий, но, как и ожидалось, выручка Московской биржи от процентов снизилась и будет снижаться дальше по мере снижения процентной ставки ЦБ. Еще есть куда падать. 

Московская биржа 3 квартал 2017 МСФО

 

Ebitda соответственно тоже упала (-15%). 

 

 

Видно как чистая прибыль падает с 2016 года. Напомню, что рост прибыли Московской биржи в 2015 году был связан в большей степени с ростом доходности долгового рынка, когда Набиуллина повышала ключевую ставку, пытаясь сдержать стремительное падение рубля после обвала нефти. 

 

Дивиденды

Московская биржа начала платить промежуточные дивиденды. За 1 полугодие 2017 года выплатили 2,5 рубля на акцию (2,2% годовых). Это 55% прибыли МСФО за 1 полугодие 2017 года. За 2016 год выплатили 70% прибыли МСФО.

Надо понимать, от текущих цен доходность Московской биржи составляет около 4-5% годовых —  немного,  к тому же здесь не стоит ждать прорывного роста чистой прибыли.  Инфляция низкая, нефть растет, ЦБ может более агреcсивно начать снижать процентные ставки и это неминуемо скажется на прибили Биржи.

 

Мультипликаторы выросли

2 кв. 2017 P/E -12

3 кв. 2017 P/E — 14

 

 

Комментарии руководства 

Александр Афанасьев, председатель Правления Московской биржи:

«В третьем квартале Московская биржа продемонстрировала рекордные результаты по комиссионному доходу. Наши усилия по развитию биржевой платформы, по упрощению доступа на Биржу, диверсификации продуктов и клиентской базы привели к росту объемов торгов по многим ключевым инструментам: акциям, облигациям, репо, валютным свопам, товарным деривативам, а также к повышению доходов от депозитарных и клиринговых сервисов. Российские компании все больше используют публичные рынки капитала для финансирования своего бизнеса: мы видим это по значительному росту числа новых размещений облигаций в этом году. Во втором полугодии мы также наблюдаем оживление на первичном рынке акций. Новая и важная для нас инициатива – приход компаний среднего размера за финансированием на Биржу: за последние недели состоялись два успешных первичных размещения акций таких компаний, одно из которых в новом биржевом сегменте — Секторе Роста.

Нами выстроена эффективная система риск-менеджмента: турбулентность последнего времени на финансовом рынке не отразилась на надежности работы центрального контрагента.

Мы видим активизацию международных инвесторов на наших рынках, увеличиваем ликвидность за счет привлечения на них новых участников, в частности, российских корпораций, активно привлекаем частных инвесторов».

Максим Лапин, финансовый директор Московской биржи:

«В третьем квартале Бирже удалось показать заметный рост комиссионного дохода благодаря успешной реализации стратегических проектов и улучшению ситуации на рынке. Рост комиссионного дохода был зафиксирован на денежном рынке (+30,8%), рынке облигаций (+36,2%), рынке акций (+19,8), срочном рынке (+4,6%) и от расчетно-депозитарных услуг (+21,1%). Кроме того, мы продолжаем вести политику контроля над расходами, которые выросли на 10,9% по сравнению с третьим кварталом 2016 года, что заметно ниже годовых ориентиров. Рост расходов был обусловлен отчислениями на амортизацию и содержание имущества и нематериальных активов в результате реализации программ капиталовложений, запущенных в прошлом году. Это позволило нам сохранить рентабельность по EBITDA на уровне 73,5%, что свидетельствует о высокой операционной эффективности компании».

 

 

Итог

Тенденция снижения выручки от процентного дохода продолжается. В плане комиссионного дохода 3 квартал получился очень хорошим. Сверх высоких дивидендов ждать не приходится, сейчас компания очень дорогая, но была бы интересна к покупке по цене не выше 100 рублей (в моем представлении).

Поделиться

Другие материалы по данной теме

1 Комментарий

  • Алексей

    09.11.2017

    Спасибо

    Ответ

Добавить комментарий