ОБЗОР ПРЕССЫ И КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА СЕГОДНЯ (11.03.2020)

«Лукойл» увеличил свободный денежный поток до рекорда

Компания может предпочесть выкуп акций из-за падения их стоимости, а не дивиденды, считают эксперты

«Лукойл» сообщил 10 марта, что его свободный денежный поток в 2019 г. составил 701,9 млрд руб., это на 26,4% больше, чем в 2018 г., и это рекорд. Рост компания объясняет увеличением операционного денежного потока при практически неизменных капитальных затратах – 450 млрд руб. Чистая прибыль компании выросла на 3% и достигла 640,2 млрд руб., EBITDA – на 10,9% и составила 1,2 трлн руб.

Этот год из-за падения цен на нефть может оказаться не таким успешным. Эксперты Goldman Sachs отмечают, что при снижении цены барреля нефти на каждые $5 российские нефтяные компании теряют около 10% EBITDA и около 20% свободного денежного потока. «Эта чувствительность выше у компаний, имеющих более высокий уровень нефтепереработки, – «Газпром нефти» и «Лукойла», что, на наш взгляд, обусловлено спецификой их налоговых режимов», – подчеркивают они.

Базой для расчета дивидендов согласно принятой в прошлом году «Лукойлом» новой дивидендной политике теперь служит свободный денежный поток, а не чистая прибыль. Акционеры получают не менее 100% свободного денежного потока. Этот показатель корректируется на процентные платежи, расходы на обратный выкуп и проч. Первые дивидендные выплаты, рассчитанные от свободного денежного потока, акционеры «Лукойла» получили за девять месяцев 2019 г. – в сумме 137,28 млрд руб. (или 192 руб. на акцию).

Дивиденды по итогам прошлого года с учетом уже выплаченных могут составить 511 руб. на акцию, считает ведущий аналитик «Велес капитала» Александр Сидоров. То есть общая сумма дивидендов оценивается в 354 млрд руб. По итогам 2018 г. компания вернула акционерам 187,5 млрд руб. «Лукойл», указывает эксперт, одна из наиболее привлекательных компаний в нефтегазовом секторе вследствие высокой оценки потенциала курсового роста бумаг и дивидендной доходности.

«Лукойл» – вторая компания по величине добычи нефти в России. На ее долю приходится более 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Основной акционер – Вагит Алекперов (около 25%), его партнер Леонид Федун владеет примерно 10%. Доля в свободном обращении на Московской бирже – 55% акций.

В прошлом году компания вошла в топ-10 мирового рейтинга The Boston Consulting Group компаний, которые обеспечивают акционерам наибольший прирост доходов на инвестиции. Консультанты учитывали, сколько за пятилетний период могли заработать акционеры на покупке и продаже акций, и добавляли полученные за это время дивиденды. Доходность от владения акциями «Лукойла» с 2014 по 2018 г. составила 27,1% – больше, чем у «Новатэка» (23,5%), а также Сбербанка (16,6%).

В конце прошлого года «Лукойл» заявил, что дивиденды станут приоритетом при распределении капитала, выкуп акций – второй приоритет. «Лукойл» начал выкуп акций в 2018 г. и завершил прошлым летом, собрав пакет на $3 млрд. О начале нового выкупа компания объявила ранней осенью – она собирается потратить на собственные акции еще $3 млрд до 2022 г., приобретение пока не началось. Вероятность начала выкупа возросла из-за резкого падения стоимости акций компании, уверен Сидоров. «Решение за компанией, но логично в текущих условиях объявить выкуп акций», – согласен аналитик АКРА Василий Танурков. Капитализация «Лукойла» 10 марта упала на 18,65% и составила 3 трлн руб. – это последствия разрыва соглашения России и ОПЕК об ограничении добычи нефти и обвала цен на нефть.

Разрыв соглашения России с ОПЕК, открывший ценовую войну нефтеэкспортеров, будет давить на бумаги всего нефтегазового сектора – невзирая на финансовые успехи отдельно взятых компаний, говорит старший аналитик «БКС премьера» Сергей Суверов: «Определенную поддержку бумагам «Лукойла» может оказать выкуп акций, но этот фактор будет иметь ограниченный эффект, недостаточный для движения бумаг компании против конъюнктуры нефтяного рынка».

Как вырастут цены из-за падения рубля

Заметнее всего подорожают автомобили, одежда и импортные продукты

Стремительное снижение курса рубля после самого сильного с 1991 г. обвала цен на нефть может вернуть потребительские цены к росту, считают опрошенные «Ведомостями» производители и продавцы. Курс доллара к рублю, объявленный ЦБ, с 11 марта – 72,02 руб. за $1, евро – 81,86 руб. за евро.

Продукты подорожают не сразу

Минсельхоз не ждет роста цен на основные продукты, но не исключает некоторого подорожания продукции, «которая в силу природных условий» не производится в России, сообщила пресс-служба ведомства.

«Ашан» не ждет в ближайшее время роста цен, говорит его представитель: пока обращений от поставщиков о повышении цен не поступало. «Ведомости» направили запросы другим крупным торговым сетям.

На складах хранятся большие запасы продуктов, импорт закупался еще по старому курсу, говорит представитель крупнейшего в Восточной Сибири ритейлера «Командор» Владимир Русанов. Поэтому, по его словам, в течение месяца ритейлер не ждет роста цен на большинство категорий продуктов: это касается импортного алкоголя, макарон, кондитерских изделий (шоколада), газированных напитков, чая и кофе. «Если в течение месяца ситуация не стабилизируется и доллар будет продолжать расти и поставщики поднимут цены, то мы будем вынуждены закупать продукцию дороже», – признал Русанов.

«Гречкой, солью, сахаром сейчас закупаться не нужно, эти продукты производятся в России и существенно дорожать не будут», – пообещал он.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/03/10/824805-kak-virastut-tseni-iz-za-padeniya-rublya


Россия и Саудовская Аравия сообщили о планах увеличить добычу нефти

Российские компании нарастят производство на 4%, Saudi Aramco – на 20%

Россия в ближайшее время сможет увеличить добычу нефти на 250 000–300 000 барр. в сутки, в перспективе – на 500 000 барр. в сутки по сравнению с имеющимся уровнем, сказал во вторник, 10 марта, министр энергетики Александр Новак в интервью телеканалу «Россия-24». В феврале Россия добывала в сутки 11,29 млн барр. нефти с учетом конденсата (данные ЦДУ ТЭК). В этот же день о намерениях нарастить добычу заявила национальная нефтедобывающая компания Саудовской Аравии Saudi Aramco. В апреле она планирует довести объем добычи нефти до 12,3 млн барр. в сутки, сообщило агентство Reuters со ссылкой на главу компании Амина Нассера. Saudi Aramco общалась с клиентами и согласилась повысить поставки до этого уровня со следующего месяца, пишет Financial Times со ссылкой на неназванный источник. До сих пор королевство удерживало суточную добычу в пределах 9,7 млн барр.

Точные данные об имеющемся резерве мощностей российские компании не раскрывают, но дополнительные 500 000 барр. они, вероятно, смогут добыть, хотя и не сразу, считает ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков. В среднесрочной и долгосрочной перспективе могут быть запущены новые проекты, которые не запускались из-за ограничений ОПЕК+, с другой стороны, возможно, сократится добыча на участках, которые станут нерентабельными при текущей цене нефти, полагает он: «Также Минэнерго может включать в свои отчеты добычу попутного нефтяного газа, чтобы формально повысить уровень добычи».

С 1 апреля прекращают действовать ограничения на объем ежесуточно добываемой нефти, добровольно принятые на себя Россией и участниками ОПЕК (Организация стран – экспортеров нефти. – «Ведомости») в конце 2016 г. Основной целью сделки было удержание котировок нефти в диапазоне, комфортном для всех участников, при этом параметры соглашения несколько раз менялись. Последняя квота на сокращение добычи была утверждена в начале декабря 2019 г. – участники соглашения договорились довести ее до 1,7 млн барр. от уровня октября 2018 г.

Условия продления сделки обсуждались в пятницу, 6 марта, на министерской встрече в Вене. ОПЕК предлагала дополнительно сократить добычу на 1,5 млн барр. до конца 2020 г., в том числе не входящими в картель странами – на 0,5 млн. Таким образом картель рассчитывал отыграть снижение цен на нефть, вызванное падением спроса на топливо, усугубившееся из-за эпидемии коронавируса. Под давлением этих факторов мировой спрос на нефть снизится на 90 000 барр. в сутки, сообщили 9 марта аналитики Международного энергетического агентства в обновленном прогнозе на 2020 г. Это может стать первым случаем снижения спроса на нефть с 2009 г.

Москву предложения ОПЕК не устроили: российские нефтяники были согласны лишь на продление сделки на прежних условиях. Это позволило бы лучше оценить влияние коронавируса на мировую экономику и спрос на нефть, сказал министр энергетики Александр Новак на встрече с премьером Михаилом Мишустиным 9 марта: «Несмотря на это, партнерами по ОПЕК было принято решение о наращивании добычи нефти и борьбе за долю рынка».

Развал сделки привел к рекордному падению нефтяных котировок. В понедельник вместе с началом торгов на международных биржах стоимость барреля нефти Brent опускалась до $31,29. Это на 36,9% ниже $50,31, которые были готовы давать за баррель Brent при открытии торгов в пятницу, когда участники нефтяного рынка еще рассчитывали на достижение компромисса между ОПЕК и Россией. Во вторник Brent отыграл часть этого падения, к закрытию торговых сессий в России и континентальной Европе стоимость майских фьючерсов на нефть этой марки составляла около $38 за баррель.

Учитывая, что развал сделки с ОПЕК и заявления Саудовской Аравии о скидках уже обвалили цены, планы России повысить добычу на 500 000 барр. усугубят панику на биржах, считает Юшков: «В случае роста добычи и в России, и в Саудовской Аравии произойдет новая волна падения цен». «Когда экспортеры вступят в реальное ценовое противостояние, наращивая объемы добычи, нефтяные цены могут продолжить снижение, временно опускаясь ниже отметок в $30, тяготея к уровням в $20–25», – считает главный аналитик «БКС премьера» Антон Покатович.

Поддержка самих российских нефтяников и бюджетных доходов, вероятно, будет реализовываться за счет существенного ослабления курса российской валюты, а также действия механизма бюджетного правила, ожидает Покатович.

Ценовая война на нефтяном рынке потребует от российского правительства привлечения резервных средств и, вероятно, ужесточения контроля за инвестициями в нацпроекты, считает Покатович. «При таких вводных ускорение роста экономики страны в этом году видится фактически невыполнимой задачей», – говорит Покатович. В самом оптимистичном сценарии экономика России в 2020 г. может вырасти на 1–1,5%, считает он: «В менее благоприятных сценариях, предполагающих существенное замедление роста мировой экономики, а также сохранение подавленной ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке, рост экономики России может остановиться и перейти к снижению на 0,3–0,8%».

В 2019 г. в России добывали в среднем 11,25 млн барр. в сутки. Увеличить добычу на 500 000 барр. в сутки российские нефтекомпании смогут в течение следующих шести месяцев, считают аналитики Goldman Sachs. По их оценке, наибольший рост могут показать «Татнефть» и «Газпром нефть» – их рост может составить 10 и 7% соответственно. Это приведет к росту EBITDA «Татнефти» в 2020 г. на 8% и «Газпром нефти» на 6%, посчитали эксперты.

В 2021–2022 гг. Россия сможет дополнительно увеличить среднесуточную добычу еще на 250 000–300 000 барр., считают в Goldman Sachs.

Представители «Роснефти», «Лукойла», «Газпром нефти», «Сургутнефтегаза» и «Татнефти» не ответили на запросы «Ведомостей».

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/03/10/824808-rossiya-i-saudovskaya-araviya-soobschili


Минэнерго позвало нефтяные компании обсудить сотрудничество с ОПЕК

В среду, 11 марта, Министерство энергетики России проведет встречу с представителями российских нефтяных компаний, передает Reuters со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией. По их информации, на встрече будут обсуждать будущее сотрудничество с Организацией стран – экспортеров нефти (ОПЕК). «Мы планируем обсудить вопрос, следует ли возвращаться к сотрудничеству с ОПЕК или нет», – сказал один из источников.

Позже Минэнерго подтвердило Reuters факт проведения встречи. Она состоится в четверг, 12 марта. Министр энергетики Александр Новак обсудит с нефтедобывающими компаниями их инвестиционные планы и дальнейшее сотрудничество с ОПЕК, отметили в ведомстве.

Крупнейший российский производитель нефти – «Роснефть» – выступает против сделки с ОПЕК, утверждая, что предыдущее сокращение добычи позволило США увеличить свою долю на рынке, пишет агентство. В свою очередь второй по величине производитель нефти в России – «Лукойл» – позитивно настроен в вопросе сотрудничества с ОПЕК, напоминает Reuters.

С 1 апреля перестанет действовать соглашение России и ОПЕК, ограничивающее наращивание нефтедобычи. Продление сделки стороны обсуждали 6 марта, на министерской встрече в Вене. ОПЕК предложила дополнительно сократить добычу на 1,5 млн баррелей до конца 2020 г., в том числе не входящими в картель странами – на 0,5 млн. Москва была готова продлить сделку на прежних условиях, но не сокращать производство. Это позволило бы лучше оценить влияние коронавируса на мировую экономику и спрос на нефть, утверждал министр энергетики Александр Новак. Провал переговоров спровоцировал 25%-ное падение цен на нефть в понедельник (до $30 за баррель), что является четырехлетним минимумом, отмечает Reuters.

https://www.vedomosti.ru/business/news/2020/03/10/824835-reuters-minenergo


Падение цен на нефть не поможет мировой экономике

Из-за коронавируса ситуация сильно отличается от обвала цен в 2014 году

«Одновременный избыток предложения и значительное снижение спроса создали беспрецедентную ситуацию на нефтяном рынке», – заявил Фатих Бироль, гендиректор Международного энергетического агентства (МЭА, цитата по Financial Times). Это помешает мировой экономике извлечь выгоду из падения цен на сырье, хотя обычно оно выгодно импортерам нефти – реальные доходы и потребительский спрос увеличиваются.

Именно так произошло в 2014 г. Обвал цен на нефть дал импульс к развитию мировой экономики, писали тогда экономисты МВФ Оливье Бланшар и Рабах Арецки. Они прогнозировали, что снижение цен на нефть увеличит мировой ВВП на 0,3–0,7% в 2015 г.

Разрыв сделки ОПЕК+, о продлении которой России и Саудовской Аравии не удалось договориться, спровоцировал рекордное с 1991 г. падение цен на нефть – 9 марта баррель Brent подешевел с $45,27 до $34,36. Срок сделки (ее участники обязались сократить совокупную добычу на 1,7 млн баррелей в день по сравнению с октябрем 2018 г.) истекает в конце марта. И Саудовская Аравия уже заявила, что с апреля увеличит добычу с 9,7 млн до 12,3 млн баррелей в сутки.

Власти передумали выкупать акции Сбербанка у миноритариев

Минфин и ЦБ решили, что инвесторы обойдутся акционерным соглашением между ними

ЦБ при продаже Сбербанка правительству не будет выставлять оферту на выкуп акций банка у миноритариев. Соответствующий пункт исчез из законопроекта, который во вторник, 10 марта, рекомендовал Госдуме принять во втором чтении комитет по бюджету и налогам (в первом чтении он был принят 4 марта).

В феврале было объявлено о выкупе правительством у ЦБ контрольного пакета Сбербанка (50% плюс 1 акция, 52,6% голосов) за счет фонда национального благосостояния (ФНБ), в котором накапливается часть нефтегазовых доходов бюджета. Сумма сделки, исходя из средневзвешенной за полгода цены, оценивалась более чем в 2,5 трлн руб. Сделка позволит ЦБ выбраться из убытков (по 435 млрд руб. в 2017–2018 гг.), связанных с санацией банков и структурным профицитом ликвидности, а правительству – превратить часть средств ФНБ в ненефтегазовые доходы, чтобы их можно было потратить на социальные меры, обещанные президентом Владимиром Путиным. Так удалось обойти ограничения, предусмотренные бюджетным правилом (см. также статью на стр. 04). Заодно устраняется конфликт интересов: сейчас ЦБ одновременно регулятор банковской системы и владелец крупнейшего банка страны.

Сделка уникальная, поэтому оферту миноритариям сделает не покупатель, а продавец – Центробанк, отмечалось в совместном заявлении Минфина и ЦБ 11 февраля. Выкупленные акции ЦБ собирался потом продать на рынке. Впрочем, он не ждал особого интереса к оферте.

https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2020/03/10/824842-sberbanka-minoritariev


Возмещай, подешевело

Добывающим компаниям придется доплачивать бюджету за упавшую в цене нефть

Падение цен на нефть существенно ухудшит положение российской нефтепереработки. Компании будут получать гораздо меньший объем субсидий для НПЗ из бюджета, а также должны будут доплачивать в бюджет за поставку топлива на внутренний рынок по механизму демпфера. По оценке аналитиков, в марте нефтяники заплатят по демпферу 35 млрд руб. против 11 млрд руб. в феврале. Хотя уменьшение цен на нефть уже привело к падению биржевой стоимости топлива в РФ, существенных изменений цены на внутреннем рынке аналитики не ожидают.

https://www.kommersant.ru/doc/4283890


Коронавирус 

сегодня: 119 132/4 283
зараженоумерлосмертность
Китай8095631623,9%
Ю.Корея7755540,7%
Италия101496316,2%
Япония581101,7%
Иран80422913,6%
Франция1784331,8%
Германия156520,1%
Испания1695352,1%
США1025282,7%
вчера: 114 448/4 026
10.марта
зараженоумерлосмертность
Китай8075431363,9%
Ю.Корея7513540,7%
Италия91724645,1%
Япония53091,7%
Иран71612373,3%
Франция1412302,1%
Германия122420,2%
Испания1231302,4%
США754263,4%

Календарь на сегодня
АЛРОСА продажи за февраль 2020
TCS отчет за 2019 МСФО
ТГК-1 отчет за 2019 МСФО



Отраслевой анализ и дивидендные обзоры

Другие материалы по данной теме

Добавить комментарий

Авторизация
*
*

Регистрация
*
*
*
Генерация пароля