ростелеком число абонентов 1 кв 2017

Ростелеком-п или лучше купить ОФЗ?

Число абонентов фиксированной телефонной связи продолжает падать, число пользователей интернета и телевидения растет, но довольно медленно. 

ростелеком число абонентов 1 квартал 2017

 

 

Какие направления оказывают наибольшее влияние на выручку Ростелекома?

  1. Фиксированная телефонная связь (падение выручки на 12% за 2016 год).

  2. Доступ в интернет (рост выручки на 5% за 2016 год).

  3. Оптовые услуги — пропуск трафика, VPN (выручка не изменилась за 2016 год).

  4. Телевидение (рост выручки на 22% за 2016 год).

  5. Облачные услуги (рост выручки 28% за 2016 год).

Сокращение выручки от фиксированной телефонной связи в 2016 году было компенсировано ростом выручки от интернета, телевидения и облачных сервисов.

В итоге выручка в 2016 году не изменилась по сравнению с 2015 годом.

 

Прибыль и Oibda падают из года в год.

Чистый долг стабилен. Но если Ростелеком решит увеличить долю в Tele2 до контрольного пакета, то чистый долг может вырасти  с 177 млрд. до 300 млрд. рублей. 

Ростелеком отчет 1 квартал 2017 прибыль долг Oibda

 

 

Свободный денежный поток  падает.

Компания обещает платить 15 млрд. рублей ежегодно в течение 3х лет в виде дивидендов. По итогам 2016 года FCF составил только 13 млрд. рублей. 

Ростелеком денежный поток 1 квартал 2017

 

Дивиденды

Ростелеком платит в качестве дивидендов не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. руб. за три года. За 2016 год будет выплачено 15 млрд. рублей или 5,39 рубля на акцию.

Ростелеком дивиденды за 2016 год

 

 

Мультипликаторы 

EV/OIBDA — 4.

NET DEBT/OIBDA — 2.

 

Итог

Посмотрим на неутешительный прогноз компании на 2017 год.

Ростелеком план на 2017

1.Драйверов роста нет, бизнесу очень сложно расти. Главный параметр выручки — фиксированная телефония — падает. В 2016 году выручку удалось сохранить на уровне 2015 года из-за роста в секторах телевидения, интернета и облачных сервисов. Посмотрите как прибыль и Oibda падают с 2011 года на диаграмме выше.

2.Прогноз компании на 2017 год довольно пессимистический.

3.Долг может вырасти в 2 раза после получения контроля над Tele2. Надо ли это вообще Ростелекому?

4.В ноябре доля Ростелекома в MSCI Russia может быть снижена,  и, следовательно, бумага продолжит проседать.

5.FCF не хватает, чтобы выплатить обещанные дивиденды за 2016 год.  Долг будет расти дальше.

6.Ростелеком-п можно рассматривать как облигацию, но и то надо брать ниже 55 рублей за бумагу — иначе выгоднее просто купить ОФЗ.

 

 

Единственный плюс — бумага может быть поддержана за счет снижения процентной ставки ЦБ, но такую же выгоду получат держатели ОФЗ.

 

Ростелеком — очень сомнительная инвестиция с непонятным будущим. Основная идея stock-obzor.ru — покупать системообразующие компании в каждом секторе в равных долях, но думаю, что пока лучше заменить этот сектор облигациями, если вы не брали заблаговременно МГТС.

 

Анисимов Илья

 

Поделиться

Другие материалы по данной теме

7 комментариев

  • Алексей

    28.05.2017

    Спасибо, за предупреждение.

    Ответ
  • Алексей

    28.05.2017

    Илья, можете что либо сказать по Бинбанку ??

    Ответ
    • ILYA ANISIMOV

      28.05.2017

      Алексей, в банковском секторе слежу только за Сбером, ВТБ и БСП. Доверия у меня ни к кому больше нет после разоблачений мошеннических схем довольно крупных банков с последующими отзывами лицензий.

      Ответ
  • Сергей

    29.05.2017

    Расширение бизнеса за счёт абонентов Теле 2 это хорошо, вряд ли менеджмент компании не просчитывает увеличение долговой нагрузки и будущей прибыли. РТК предоставляет надежный доступ в интернет по самым низким ценам. В случае кризиса человек может экономить на продуктах питания, но за интернет будет платить. Спасибо за обзор. Подождем ноябрь для покупки.

    Ответ
  • Сергей

    21.09.2017

    Илья, а что обзоры уже закончились? А куда делись мультипликаторы?

    Ответ
  • Анисимов Илья

    21.09.2017

    Сергей, есть некоторые сложности с реализацией мультипликаторов, хочу чтобы все работало без сбоев и потребуется ещё некоторое время для настройки. К обзорам скоро вернусь.

    Ответ
  • Руслан

    24.12.2017

    На графиках кол-во абонентов платного ТВ 12,5 против 9,4, т.е. 75%. Это обман, нет их столько. Это менеджеры считают, что 70% абон. базы потенциально могут смотреть ТВ. По Москве проценты где-то 10-15, не думаю, что в регионах лучше. Думать надо своей головой )

    Ответ

Добавить комментарий