Финансовые показатели ожидаемо ухудшились в 1 полугодии, но в целом компания выглядит очень крепкой

Комментарий

Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент», так прокомментировал результаты: «Здоровье и безопасность сотрудников «Северстали» — наш главный приоритет. В середине марта мы усилили меры безопасности на всех наших активах, а также перевели офисный персонал на удаленную работу. К счастью, почти во всех регионах нам удалось избежать массовых случаев заражения вирусом и продолжить бесперебойную работу. Постепенно мы выходим из жестких карантинных мер, однако в «Северстали» пока сохраняются строгие санитарные требования. Мы строго отслеживаем их соблюдение.

Переходя к финансовым результатам второго квартала 2020 года, я рад отметить, что Компания продемонстрировала во 2 квартале 2020 года сильные результаты, несмотря на потрясения на рынке, вызванные пандемией COVID-19. Мы сохранили почти 100% загрузку сталеплавильных мощностей. На добывающих активах мы увеличили объем продаж концентрата коксующегося угля на 34%, нарастили продажи железорудного сырья и обеспечили высокий уровень сквозной эффективности.

Гибкость каналов сбыта позволила нам сохранить высокую долю экспорта и сохранить объемы продаж. Средние цены реализации всех категорий стальной продукции сократились только на 4% к предыдущему кварталу, за счёт нашего дополнительного фокуса и инвестиций в направлении Downstream.

Несмотря на то, что выручка сократилась во 2 квартале 2020 года на 11% к предыдущему кварталу, операционная эффективность позволила нам сохранить показатель рентабельности по EBITDA на высоком уровне 31.5%, что является наиболее высоким значением в металлургической отрасли.

Свободный денежный поток также увеличился с $54 млн. до $190 млн., несмотря на сохранение высокого уровня капитальных затрат.

Несмотря на пандемию COVID-19, мы продолжаем нашу программу трансформации, которая остается приоритетным направлением работы.

Финансовое положение «Северстали» остается устойчивым при коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0.8x. Как следствие, Совет Директоров «Северстали» сохраняет уверенность в перспективах Компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за второй квартал 2020 года в размере 15.44 рублей на одну обыкновенную акцию».

 

Производство стали снизилось в 1 полугодии 2020 

Цены продолжают постепенно снижаться, но текущему кризису далеко до кризиса 2015-2016 годов, когда Китай вышел с огромным предложением на мировой рынок стали

Выручка, операционная прибыль и чистая прибыль 

Выручка снизилась в первом полугодии 2020 года на 20.0% к предыдущему году до $3,367 млн. (6 мес. 2019: $4,208 млн.). Снижение выручки обусловлено снижением цен реализации и уменьшением объемов продаж стальной продукции относительно аналогичного периода предыдущего года.

 

Ebitda 

Показатель EBITDA в 1 полугодии 2020 снизился на 25.4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил $1,056 млн. (6 мес. 2019: $1,416 млн.), что главным образом отражает снижение выручки, частично нивелированное снижением себестоимости продаж.

Показатель рентабельности по EBITDA сохранился на высоком уровне 31.4% (6 мес. 2019: 33.7%).

FCF на акцию в рублях держится на приемлемом уровне 

Долговая нагрузка (Чистый долг/Ebitda)

Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0.8х на конец 2 кв. 2020 (1 кв. 2020: 0.6х) и остаётся одним из самых низких среди сталелитейных компаний во всем мире, что позволяет Компании сохранять баланс между низким уровнем долговой нагрузки и обеспечением высокой доходности акционерам «Северстали».

 

Мультипликаторы 

Дивиденды

 

Прогноз

Во 2 кв. 2020 мировой рынок стали оказался под воздействием ограничительных мер в связи с распространением коронавируса (COVID-19). Карантинные меры в ЕС и России негативно повлияли на спрос на сталь.

Согласно экспертам отрасли, мировой рынок стали в 2020 году сократится на 6% по сравнению с прошлым годом.

Цены на железную руду увеличились в связи с высоким уровнем производства в Китае, а цены на уголь наоборот, снижались в связи с закрытием металлургических мощностей в других регионах и соответственно снижением спроса в странах-импортерах угля.

Спрос на стальную продукцию на внутреннем российском рынке сократился во 2 кв. 2020, однако во втором полугодии 2020 года ожидается его частичное восстановление. Несмотря на ряд потенциальных неопределенностей как на экспортном, так и на внутреннем рынках, наша низкая себестоимость обеспечивает рыночную конкурентоспособность. Совет Директоров Компании остается уверенным в том, что «Северсталь» сохранит устойчивое финансовое положение по сравнению с компаниями-аналогами как на российском, так и на глобальном рынках.