Прибыль РСБУ Сургутнефтегаза

Все ли это следствие валютной переоценка как в прошлые годы?

Структура прибыли Сургутнефтегаза

Зеленый столбик на графике ниже показывает операционную прибыль от бизнеса и она очень сильно выросла. Цены на нефть + слабый рубль сделали свое дело.

К тому же мы видим, что переоценка валютных депозитов во 2-4 кварталах потрясающие.

Доход от валютных депозитов (красный столбик) стабилен.

Структура дивидендов Сургутнефтегаза

Как видно на графике, дивиденды сформированы в равных долях от операционной деятельности (зеленый цвет) и от переоценки (красный цвет)

Накопленные дивиденды Сургутнефтегаза

За 2018 год накоплено 7,6 рублей дивидендов. Но важно то, что около 3,8 из 7,6 рублей сгенерированы бизнесом.

То есть при текущей рыночной конъюнктуре Сургут может зарабатывать около 3,5 рублей в год только от основного бизнеса и если доллара в 2019 году останется на уровне 2018 года покупка префов по 40 рублей оправдана даже с прицелом на 2020 год, т.к. это обеспечит около 9% доходности за 2019 год (если рубль не будет укрепляться).

Конечно, укрепление рубля может существенно снизить будущую доходность, но, на мой взгляд, для определения цены покупки «префов» лучше исходить из того,  сколько рублей на «преф» зарабатывает основной бизнес Сургутнефтегаза.

Подробнее смотри в карточке компании Сургутнефтегаз