ФСК отчет за 1 полугодие 2017 МСФО

Операционные результаты ФСК выросли в 1 полугодии 2017 года. 

ФСК операционные результаты 1 полугодие 2017

Выручка в 1 полугодии 2017 года упала на 8%. 

ФСК выручка 1 полугодие 2017

 

Выручка от передачи электроэнергии выросла в 1 полугодии 2017 года из-за роста тарифа на 7,5% с 01.07.2016 и увеличения объемов мощности по прямым потребителям. C 1 июля 2017 года тариф подняли на 5,5 %, в 2018 году поднимут на 3%.

Спад произошел в выручке от строительства(завершение в прошлом году) и продажи электроэнергии (в связи с прекращением реализации энергии одним из ДО ФСК).

ФСК выручка 1 полугодие 2017

 

Чистая прибыль, долг и Ebitda ФСК в 1 полугодии 2017 года. 

Прибыль ФСК упала на 44 % в 1 полугодии 2017 года, в 1 квартале было бумажное падение прибыли из-за начисленного убытка в размере 12 млрд. рублей от возврата контроля над ОАО “Нурэнерго”,  во 2 квартале прибыль упала на 33%. ФСК заработала 25 млрд. за полгода по МСФО. Это почти столько, сколько компания планировала заработать за весь год.

Но если посмотреть на скорректированную чистую прибыль МСФО (37 млрд), то она выросла в 1 полугодии 2017 почти на 10% (то есть без учета ОАО “Нурэнерго”), а по РСБУ в 1 полугодии 2017 года рост скор.прибыли составил 66%.

Ebitda выросла на 11% в 1 полугодии 2017 года.

Чистый долг снизился.

ФСК чистая прибыль 1 полугодие 2017

Мультипликаторы 

По итогам 2016 года было: EV/EBITDA — 3,9. Net Debt/Ebitda — 1,9.

1 полугодие 2017 года: EV/EBITDA — 3,5. Net Debt/Ebitda -1,7.

 

Дивиденды

В июне 2017 года на годовом Общем собрании акционеров было принято решение о выплате дивидендов за 2016 год в сумме 18,2 млрд. руб.(50% скорректированной прибыли РСБУ) и за I квартал 2017 года в сумме 1,42 млрд. руб.

В 1 полугодии 2017 по РСБУ скор.прибыль — 20 млрд, вместо 12,2 млрд за 1 полугодие 2016 года. Если заплатят 50% скорректированной прибыли за 2017 год, то могут получиться неплохие дивиденды.

 

Итог

По мультипликаторам компания остается недорогой и, на мой взгляд, единственным возможным драйвером роста компании по прежнему остаются дивиденды.

Поделиться

Другие материалы по данной теме

6 комментариев

  • Alex

    20.08.2017

    Ну вообще-то ориентироваться только на мелких российских розничных инвесторов не стоит… а более или менее серьезные и крупные инвесторы на мультипликаторы смотреть будут… и увидят, что по непонятной причине компания стоит в 4-5 раз дешевле аналогов…вот вам и драйвер(а не только дивиденды)

    Ответ
  • Юрий

    22.08.2017

    Только эти мультипликаторы могут оставаться дешевыми очень долгое время. Дешевые мультипликаторы не есть драйвер роста.
    Илья, некоторое время назад Вы писали что ФСК должна быть в портфеле каждого инвестора. Сейчас мнение не поменялось?

    Ответ
  • Анисимов Илья

    22.08.2017

    Юрий, в 2016 году ФСК начал расти на стремительно росте чистой прибыли в том числе за счёт тех. присоединений и возможных высоких дивидендов.
    До недавнего времени оставалось 2 основных возможных драйвера дальнейшего роста(несмотря на то что цена ФСК выросла почти в 4 раза) :
    -продажа доли в Ирао для сокращения долговой нагрузки ФСК
    -дивиденды 50 % прибыли по директиве Правительства.
    На ГОСА летом было объявлено, что долю в Ирао пока не собираются продавать, так что вопрос резкого снижения долга пока откладывается на неопределённый срок.
    Дивы за 2016 год заплатили по директиве Правительства, но прибыль была скорректированна на переоценку и тех.присоединения, но даже так получилась хорошая див.доходность. Важно помнить что ФСК даёт большую часть прибыли Россетей, которым нужны дивиденды.
    Думаю, что в ближайший год во многом котировки будут зависеть от размера скорректированный чистой прибыли и базы для выплат.
    Если горизонт инвестирования 1 год, большая часть портфеля в бумагах ФСК и акции куплены по текущим ценам, я бы, наверное, чувствовал себя некомфортно, продал бы по текущим ценам и разбавил портфель другими бумагами.
    У меня в портфеле ФСК не определяющая бумага и куплена в первую очередь из-за дивидендов.

    Ответ
  • Юрий

    22.08.2017

    Благодарю за развернутый ответ. Горизонт у меня года 3 минимум, поэтому думаю подкупать бумагу

    Ответ
    • Анисимов Илья

      22.08.2017

      Юрий, у меня нет цели никого ни в чем убеждать и каждый сам взвешивать все за и против перед принятием решения. Пишу на сайте о бумагах, которые отслеживаю в меру своих сил и понимаю, что могу ошибаться, но все же я бы вам рекомендовал присмотреться ещё к ленэнерго-п.

      Ответ
  • Юрий

    22.08.2017

    Ленэнерго преф уже имеется в достаточном количестве 🙂 Хотя,наверно, еще подкуплю…До 10% портфеля довести чтобы долю акций. А вот насчет ФСК я давно уже думал,присматривался к бумаге. И Ваше мнение в том числе склоняет чашу весов в пользу покупки.

    Ответ

Добавить комментарий