Газпром отчет за 1 полугодие 2017 МСФО

Производственные показатели Газпрома вырости во 2 квартале 2017 года во всех направлениях.
Газпром производство газа 2 квартал 2017 года

 

 

Распределение выручки Газпрома во 2 квартале 2017 года:

56 % выручки от продажи природного газа;

37% выручки от продажи нефти и газового конденсата;

7% выручки от продажи электрической и тепловой энергии;

Общая выручка (секторов газ, нефть и электроэнергия) во 2 квартале 2017 +5% к этому же периоду 2016 года. 

Газпром выручка 2 квартал 2017 года

Добыча газа +26% во 2 квартале 2017 года. 

Газпром добыча газа 2 квартал 2017 года

В 1 и 2 кварталах 2017 года наблюдается рост объемов продаж в ЕС по отношению к 2016 году. 

Газпром продажа газа 2 квартал 2017 года

Цены продажи газа в ЕС в $ также выросли.

Газпром цены на газ во 2 квартале 2017 года

 

Выручка от продажи газа в ЕС (определяющая часть газовой выручки Газпрома) немного снизилась, несмотря на увеличение объемов продаж и рост цен в долларах. Причина — укрепление рубля в 1 полугодии 2017 года к аналогичному периоду 2016 года. 

Газпром выручка от продаж газа 2 квартал 2017 года

 

Чистая прибыль Газпрома в 1 кварталах 2016 и 2017 года были примерно на одном уровне.  Во 2 квартале 2017 года произошло падение чистой прибыли на 77%. Причиной этому является укрепление рубля, которое снизило финансовые доходы c 300 млрд. до 52 млрд.

Ebitda Газпрома выросла на 40% во 2 квартале 2017 года.

Чистый долг увеличился в связи с увеличением суммы кредитов и уменьшением остатка денежных средств. Снижение остатков денежных средств связано с ростом средств, размещенных на краткосрочных депозитах, сумма которых за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2017 года, выросла на 359 418 млн руб.

Газпром прибыль Ebitda долг 2 квартал 2017 года

Котировки

Дивиденды за 2017 год

Сегодня Совет директоров «Газпрома» обсудил подходы к реализации дивидендной политики в 2018–2020 годах:

В последние годы «Газпром» последовательно увеличивает размер дивидендов. Так, по итогам работы компании в 2012 году дивиденды были утверждены в размере 5,99 руб. на акцию, в 2013 и 2014 годах — 7,2 руб. на акцию, в 2015 году — 7,89 руб. на акцию, в 2016 году — 8,0397 руб. на акцию. В соответствии с решением годового Общего собрания акционеров, «Газпром» по итогам 2016 года направил на дивиденды 190,3 млрд руб. и стал крупнейшей по размеру выплат публичной российской компанией. Дивидендная доходность по акциям «Газпрома» соответствует, а в ряде случаев превышает уровень доходности ведущих энергетических компаний мира.

Руководство «Газпрома» нацелено на сохранение консервативной финансовой стратегии и сбалансированного подхода к реализации дивидендной политики в 2018–2020 годах. «Газпром» стремится обеспечить объем дивидендных выплат в рублевом выражении на уровне не ниже предыдущего года. При принятии решения о размере дивидендов также необходимо учитывать ситуацию на международных нефтегазовых и финансовых рынках, обеспеченность размера чистой прибыли свободным денежным потоком, плановые погашения долговых обязательств «Газпрома», а также потребности компании в финансировании для одновременной реализации ряда масштабных инвестиционных проектов.

http://www.gazprom.ru/press/news/2017/august/article357690/

 

Мультипликаторы Газпрома во 2 квартале 2017 года

Мультипликаторы Сектора «нефть и газ» онлайн

1 квартал 2017:

EV/EBITDA — 4,3.

NET DEBT/EBITDA — 1,7 .

2 квартал 2017: 

EV/EBITDA — 3,6.

NET DEBT/EBITDA — 1,6 .

 

Средняя EV/EBITA по отрасли «нефть и газ» по итогам отчетов за 2 квартал — 4,7.

Целевая цена акций Газпрома для достижения средней EV/EBITDA по отрасли — 158 рублей за акцию.

 

Итог

Ключевой показатель Ebitda вырос во 2 квартале на 40%. Чистый долг по факту остался на уровне декабря 2016 года, если учесть новые депозиты Газпрома. Это тоже хорошо. Бумажная чистая прибыль из-за высокого курса доллара (евро) исчезла во 2 квартале 2017 года и чистая прибыль естественно упала. Если не учитывать Газпромнефть и ГЭХ, у которых дела идет очень неплохо, и посмотреть только на газовую часть Газпрома, то мы видим рост объемов поставки газа в ЕС и рост цен в долларовом эквиваленте. Газпрому нужен более слабый рубль как и любому экспортеру. Не думаю, что с учетом того, как пополняется бюджет нашей страны, мы увидим дальнейшее укрепление рубля.

Какие ключевые события 1 полугодия 2017:

  • в апреле 2017 года Газпром подписал финансовые соглашения с ENGIE, OMV, Shell, Uniper and Wintershall по проекту Северный поток 2;
  • в мае 2017 года началась прокладка трубопровода в Турцию;
  • в июле 2017 года с Китаем подписано дополнительное соглашение на поставку газ через Силу Сибири начиная с декабря 2019.

Основная отдача от 3-х проектов начнется с конца 2019 года и те, кто верят в разрешение разногласий в ЕС по Северному потоку 2, в Турецкий поток и Силу Сибири, могут сейчас воспользоваться благоприятным моментом для покупки. EV/EBITDA — 3,6 (118 рублей). Но я не отрицаю, что может быть ниже.

Анисимов Илья

Поделиться

Другие материалы по данной теме

5 комментариев

  • Алексей

    30.08.2017

    Спасибо за обзор. Только знать или увидеть где та грань, где будет ниже.

    Ответ
    • Илья Анисимов

      31.08.2017

      Алексей, идея Газпрома долгосрочная, я не думаю, что он сможет выстрелить в ближайший год-полтора. Последние 2 года был большой ажиотаж по поводу дивидендов 50 % МСФО и котировки поднимались до 160-170 рублей. Сейчас стало понятно, что дивидендов больших ждать не стоит, Газпрому реально нужны деньги для Северного потока 2, а если рубль продолжит укрепляться, то чистая прибыль будет существенно ниже за 2017 год и дивиденды тоже. Здесь идея купить в районой 115-120 (если дождетесь более низких цен, то вообще отлично) и ждать 2-3 года, не трогая бумагу с расчетом, что новые трубопроводы дадут хорошую прибыль и во время ожидая получать дивидендную доходность на уровне депозита Сбера (может чуть ниже, если рубль укрепится). Если придерживаться такого подхода, то в принципе не важно покупали ли вы по 125 или 100, и можно не заморачиваться поискам оптимальной точки покупки.

      Ответ
  • sambrero

    31.08.2017

    Вас не настораживает большой и растущий долг компании (не только последний год а с 2012го) ?

    Ответ
    • Илья Анисимов

      31.08.2017

      Долг Роснефти меня настораживает. У Газпрома долг 1,6 Ebitda и это немного (у Норникеля примерно такой же показатель). Думаю долг вполне может продолжить расти до 2019 года и это нормально для компании с большой инвестиционной программой.

      Ответ
  • Юрий

    31.08.2017

    Алексей, про нижнюю грань вы никогда не узнаете и не увидите. Только если вдруг случайно повезёт.
    Sambrero, долг большой потому что Capex соответствующий

    Ответ

Добавить комментарий