Газпром отчет за 1 полугодие 2018 МСФО

Вышел отличный отчет за 2 квартал 2018 года. 

Традиционно начнем с объемов продаж газа —  по России во 2 квартале есть небольшой спад, но он компенсирован ростом поставок в ЕС.


 

Средние цены экспорта газа в страны дальнего зарубежья составила 238 $.

Цены на газ восстанавливаются вслед за нефтью.


 

 

Финансовые показатели Газпрома на основе отчетов МСФО в тыс.руб.

Выручка, операционная прибыль и чистая прибыль демонстрируют рост.


 

 

Прибыль + 440% во 2 квартале, но это эффект низкой базы. 

Ebitda +64% во 2 квартале за счет роста операционной прибыли. 

Net Debt остался на прежнем уровне. 


 

Долговая нагрузка Газпрома немного снизилась


 

По мультипликаторам компания немного подешевела вслед за ростом Ebitda. 


 

 

 

Инвестиции(CAPEX) и Свободный денежный поток (FCF) Газпрома

Свободный денежный поток в 1 и 2 квартале 2018 года вышли в положительную зону.

Соответственно на акцию выходит

в 1 квартале 2018 — 1,1 рубли;

во 2 квартале 2018 — 5,5 рублей.

Весь FCF соответствует 25% чистой прибыли.


 

 

Дивиденды

Если за 2018 год заплатят 25% прибыли МСФО, то сейчас (за 1 полугодие) уже есть 6,7 рублей на акцию.

Годовая див.доходность возможно будет выше 9% от текущих цен. Что очень даже неплохо, учитывая то, что много денег пока идет на стройки.

 

Политика компании предполагает, что в рублевом выражении выплаты должны быть не ниже предыдущего года, то есть 8,04 рубля на акцию. Об этом в ходе телефонной конференции сообщил начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников.

«Оставшиеся нераспределенные средства от свободного денежного потока компании менеджмент может предложить распределить на дивиденды. Но этот вопрос решается не только менеджментом, но и акционерами, и государством. Сейчас сложно оценить, но исключать этого нельзя», — сказал он.

При этом он отметил, что не стоит ждать роста дивидендных выплат компании по итогам 2020 года, но не исключил такой возможности в более ранний период. «В 2019 году завершается инвестиционный цикл. Мы говорили, что увеличенные дивиденды стоит ожидать с 2020 года, но я допускаю возможность, что мы можем предложить увеличить дивиденды раньше», — сказал он, отметив, что инвестиционный цикл не завершается в 2018 году, а объемы, имеющиеся в данный момент, требуют финализации.

 


Итог

На фоне увеличения объемов поставки газа в ЕС, небольшого роста цен на газ и ослабления рубля Газпром демонстрирует прекрасные финансовые показатели.

В настоящий момент Газпром (наряду с Башнефтью) остается наиболее недооцененной компаний сектора. Низкие мультипликаторы рынок может игнорировать сколько угодно, но когда объявят высокие дивиденды переоценка акций будет неизбежна.

В фокусе сейчас — размер чистой прибыли и FCF на 2 полугодие.


Более подробная информация по Газпрому в карточке компании (перейти). 

Поделиться

Другие материалы по данной теме

6 комментариев

  • Шурик

    29.08.2018

    Здравствуйте!
    Благодарю за информативный, как всегда, отчет. Я пока во всех мультипликаторах не разобрался до конца. Недооценка компании, почему она после каждого отчета меняется, в процентном отношении? Даже в таблице недооцененных компаний это видно. Как она вообще вычисляется, что компания не дооценена, по какому мультипликатору?

    Ответ
  • Анисимов Илья

    29.08.2018

    Недооценка меняется, потому что меняется капитализация, чистой долг и Еbitda за 4 последних квартала).
    По мультипликатору EV/Ebitda относительно среднего значения мультипликатора по отрасли.

    Ответ
    • Шурик

      30.08.2018

      СПасибо, Илья. Да, все сложно. Значит сегодня компания может быть недооцененной, а завтра перейти по отрасли в переоцененную. Тогда какой смысл покупать акции недоооцененных компаний, так как факторы для роста акции могут и не появится, и цена не вырастет!? В общем лотерея получается. Вырастет/не вырастет. Или в долгосрочной перспективе все равно наверное, акции крупных компаний растут и растут. ПРосто очень сложно выбрать десяток акций примерно из разных отраслей и чтобы была неплохая див.доходность и не были слишком переоценены.

      Ответ
      • Анисимов Илья

        30.08.2018

        Выбрать 10 компаний действительно очень сложно. А вы как хотели — без сложностей разбогатеть, не прикладывая никаких усилий?

        Смысл в том, что вы берете на себя риск, который вы осознаете, и этот риск позволяет вам приумножить ваш капитал. Также как и в любом бизнесе.
        Лежат деньги под подушкой и они обесцениваются. Положили в банк — получили риск отзывали лицензии и невозврата суммы ваше застрахованной или оказаться вне базы вкладчиков банка. Сдали квартиру в аренду — получили риск в лице арендатора, который может ее спалить. Взяли кредит на свое дело, но оно не пошло.
        Инвестиции (как и любой другой бизнес) не могут быть не сопряжены с риском. Такова природа капитала.

        Компании с высокой дивидендной доходностью не могут быть переоценеными. Я бы посоветовал вам начать с литературы: почитайте материалы по рискам, распределению активов, оценке стоимости бизнеса.

        Ответ
  • Артем

    26.09.2018

    Добрый день! Отличная работа, спасибо!. А где Вы изначально берете данные для отчетов? Собираете руками на сайтах эмитентов или же берете из какого-то единого источника.

    Ответ
    • Анисимов Илья

      26.09.2018

      Спасибо за отзыв. C сайтов компаний.

      Ответ

Добавить комментарий