Газпром отчет за 2017 год МСФО

Производственные показатели 

Добыча газа и жидких углеводородов выросла в 2017 году.

Наиболее важный показатель — продажа газа в ЕС и Турцию также выросла в 2017 году.

 

Средние цены экспорта газа в страны дальнего зарубежья составила 202 $ против 176 $ годом ранее. Цены на газ восстанавливаются. 

 

 

Финансовые показатели Газпрома на основе отчетов МСФО в тыс.руб.

Выручка +7%. Увеличение выручки от продаж в основном вызвано ростом продаж продуктов нефтегазопереработки (рост цен) и сырой нефти (рост цен).

Рост расходов вызван увеличением налога на добычу полезных ископаемых на 301 566 млн руб., или на 49%,  в основном в результате изменения составляющих формулы расчета НДПИ на природный газ и нефть, которые введены в действие с 1 января 2017 года.

 

 

 

Прибыль, Ebitda и Net Debt Газпрома на основе отчетов МСФО в млрд.руб. 

Ebitda +11%.

Чистый долг вырос, но остается на приемлемом уровне в условиях повышенных капитальных затрат.

Чистая прибыль снизилась на 25%.

 

Инвестиции(CAPEX) и Свободный денежный поток (FCF) Газпрома

Свободный денежный поток впервые за многие годы отрицательный по итогам года.

 

Мультипликаторы

1 квартал 2017:

EV/EBITDA — 4,3.

NET DEBT/EBITDA — 1,7.

 

2 квартал 2017:

EV/EBITDA — 3,6.

NET DEBT/EBITDA — 1,6.

 

3 квартал 2017:

EV/EBITDA — 3,9.

NET DEBT/EBITDA — 1,8.

 

4 квартал 2017:

EV/EBITDA — 4.

NET DEBT/EBITDA — 1,6.

 

Средний мультипликатор по отрасли — 5,7.

 

Дивиденды

Правление «Газпрома»  рекомендовало выплатить дивиденды за 2017 год в размере 8,0397 рубля на акцию — ровно на том же уровне, как и годом ранее, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с ситуацией.

Это 27% прибыли МСФО и 5,4% доходности от текущих цен. Получается хорошая замена депозиту с двукратным потенциалом роста размера дивидендов в будущем.

 

 

Итог

Объемы реализации газа и нефти в ЕС растут. Цены на нефть довольно высокие, на газ восстанавливаются. Курс доллара также идет в плюс будущим финансовым показателям компании.

Операционная прибыль (наиболее важный показатель) выросла на 20% в 2017 году.

Долговая нагрузка растет, но это нормально для компании с высокими капексами.

Чистая прибыль упала, но это связано с тем, что ушла «бумажная» прибыль, которая была в 2016 году. В 2016 году чистая прибыль была выше операционной за счет финансовых доходов.

Мультипликаторы низкие, но основным драйвером переоценки компании будут повышение базы для выплаты дивидендов до 50% после 2019-2020 года.

Держатели акций получат 8 рублей за 2017 год, что выше ставки по депозиту сбербанка, к тому же получат потенциал роста акций и дивидендов после завершения строек. Очень консервативная идея.

Как я писал ранее, до 130 целесообразно покупать.

 

Более подробная информация с целевыми ценами покупки и продажи акций Газпрома в карточке компании (пеерейти). 

Поделиться

Другие материалы по данной теме

4 комментария

  • Вячеслав

    27.04.2018

    Ждать повышенных дивидендов от Газпрома это очень оптимистично. Держать в портфеле для диверсификации в районе 10 % это да. Да и то только чтоб продать через три года, без уплаты налогов.

    Ответ
  • Алексей

    27.04.2018

    Полностью соглашусь с Вячеславом, воспринимаю Газпром как большую отмывочную машину с сомнительными перспективами роста выплат, вспомните хотя бы г-на Зубкова активно занимающегося спекуляциями! В перспективных компаниях менеджмент наращивает свои портфели, а здесь купил-продал-профит!

    Ответ
  • Анисимов Илья

    27.04.2018

    Многие ждали 50% МСФО по итогам 2016 и 2017 годов и разочаровывались, когда Газпром отказывался платить несмотря на директиву Правительства. Я наоборот тогда писал, что Газпром не сможет объективно столько выплачивать и 8 рублей это даже много для компании с такими проектами. Я не знаю оптимистично ли повышение выплат или нет, но знаю точно, что аргументов не платить половину прибыли государству будет намного меньше после завершения строек, если конечно не начнутся новые в Индию. Апсайд у Газпрома достаточно высокий при этом уровнем поддержки остаются стабильные дивиденды. А спекулировать как Зубков на понимании того, что дивидендов не будет(а народ их ждет) или подождать 2 года не дергаясь решает каждый сам для себя.

    Ответ
    • Юрий

      27.04.2018

      Спасибо за статью Илья. Полностью согласен с таким мнением. Газпром будет обязательно платить 50% МСФО, государство и правительство в этом очень сильно заинтересовано. У большинства, наших инвесторов просто проблемы с терпением и тайм-фреймами. Даже 2-3 года (не говорю уже про 5+) кажутся далеким недостижимым горизонтом. За газом будущее, это самый экологически чистый углеводород и его потребление по миру будет рости очень существенными темпами в силу разных причин. Газпром не на ветер эти деньги выкидывает, а вкладывает в очень перспективные проекты. К слову, почти все крупные мировые компании начинают развивать газовое направление. В Royal Dutch Shell например, уже больше 50% добычи углеводородов — это природный газ.

      Ответ

Добавить комментарий