«Акрон» анализ отчета за 2019 год МСФО. В планах снижение капекса из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Финансовые результаты

  • Выручка выросла на 6%, до 114 835 млн руб., по сравнению с результатом за 2018 год – 108 062 млн руб. В долларовом эквиваленте выручка выросла на 3%, с 1 723 млн долл. США до 1 774 млн долл. США.
  • Показатель EBITDA* снизился на 4%, до 35 749 млн руб., по сравнению с результатом за 2018 год – 37 053 млн руб. В долларовом эквиваленте показатель EBITDA снизился на 7%, с 591 млн долл. США до 552 млн долл. США.
  • Уровень рентабельности по EBITDA составил 31% против 34% за 2018 год.
  • Чистая прибыль выросла на 86%, до 24 786 млн руб., по сравнению с результатом за 2018 год – 13 318 млн руб. В долларовом эквиваленте чистая прибыль выросла на 80%, с 212 млн долл. США до 383 млн долл. США.
  • Чистый долг вырос на 2%, до 75 185 млн руб., по сравнению с результатом на конец 2018 года – 74 025 млн руб. В долларовом эквиваленте данный показатель вырос на 14%, с 1 066 до 1 215 млн долл. США.
  • Показатель чистый долг/ EBITDA увеличился до 2,1 с 2,0 на конец 2018 года. В долларовом эквиваленте данный показатель составил 2,2 против 1,8 на конец 2018 года.

Комментируя результаты деятельности, председатель Совета директоров Александр Попов заявил:

«В 2019 году объем продаж Группы «Акрон» составил рекордные 7,6 миллиона тонн. География поставок расширилась до 78 стран мира. На протяжении года Группа вела работу над несколькими инвестиционными проектами.

Проекты по модернизации агрегата аммиака в Дорогобуже и строительству агрегатов азотной кислоты в Великом Новгороде были завершены и успешно работают. Еще два крупных проекта находятся в активной стадии: «грануляция карбамида» будет запущена во втором квартале 2020 года, строительство агрегата «Карбамид №6+» будет завершено в начале 2021 года.

Объем капитальных вложений Группы в 2019 году стал максимальным за последние пять лет – 294 млн долл. США. В то же время снижение мировых цен на минеральные удобрения во втором полугодии оказало негативное влияние на финансовые показатели Группы. В ответ на это мы приняли решение замедлить темп дальнейшей реализации инвестпрограммы и не начинать новых проектов до нормализации рыночной конъюнктуры. Эта мера позволит нам временно минимизировать объем капиталовложений и сдержать рост долговой нагрузки, выполнив при этом целевые показатели как по производству, так и по объему дивидендов. В 2019 году на выплату дивидендов был направлен 221 млн долл. США».

 

 

Цены на удобрения находились под давлением в 2019 году

Выручка и операционная прибыль Акрона

Выручка Группы «Акрон» за 2019 год выросла на 6% по сравнению с результатом за 2018 год, до 114 835 млн руб. Этому способствовали увеличение объемов продаж на 4% и повышение среднего курса доллара США по отношению к рублю на 3%.

Сдерживающее влияние на рост выручки оказало снижение мировых долларовых цен на большинство продуктов Группы.

Развернуть

Тенденции на рынке

Мировые цены на минеральные удобрения на протяжении 2019 года снижались. На цены на карбамид оказал влияние ряд факторов: сокращение потребления в США на фоне неблагоприятных погодных условий, увеличение производства в Европе благодаря снижению цен на газ и рост экспорта из Китая. В четвертом квартале на фоне снижения цен ряд потенциальных покупателей откладывал закупки, ожидая более низкие уровни. В результате запасы на ключевых рынках на начало 2020 года снизились. Этот фактор вместе с сильным сезонным спросом в США и Европе способствовал восстановлению цен в первом квартале 2020 года. Начало активных покупок со стороны Индии и сокращение экспорта из Китая могут оказывать дальнейшую поддержку ценам.

На фоне снижения цен на карбамид цены на аммиачную селитру и КАС в 2019 году также понизились. Цены на NPK оказались под давлением из-за снижения цен на азотные, фосфорные и калийные удобрения. Однако ослабление цен на NPK было более умеренным, чем на базовые продукты, в результате чего премия к корзине расширилась свыше 20%. Спрос на NPK в мире продолжает расти. В частности, Бразилия увеличила объем импорта NPK в 2019 году на 27% до 1,5 млн т, из которых 63% поставили российские производители. Другие страны региона также активно наращивают объемы потребления NPK.

 Анализ отчета доступен только подписчикам:

-активы Акрона;

-Ebitda, чистая прибыль, чистый долг и FCF Акрона;

-долговая нагрузка (динамика Долг/Ebitda) Акрона;

-прогноз дивидендов Акрона;

-текущие мультипликаторы (сравнение с другими компаниями сектора) и исторические мультипликаторы Акрона;

-определение целевой цены акций Акрона по стоимости чистых активов и по средним отраслевым мультипликаторам;

-целесообразность добавления акций Акрона в портфель.

Приобретая подписку, вы также получаете доступ к ежемесячным обзорам с наиболее перспективными компаниями (для формирования долгосрочного инвестиционного портфеля), к ежеквартальной отраслевой аналитике и карточкам компаний.

Для авторизации (регистрации) перейдите по ссылке.

Другие материалы по данной теме

Добавить комментарий

Авторизация
*
*

Регистрация
*
*
*
Генерация пароля