«Акрон» анализ отчета за 3-й кв. 2019 года МСФО. Временное снижение капекса из-за снижения цен на удобрения.

Комментарий

Комментируя результаты деятельности, председатель Совета директоров Александр Попов заявил:

«За девять месяцев 2019 года Группа «Акрон» произвела и реализовала рекордный объем основной товарной продукции – 5,8 млн т, что отразилось и на наших финансовых показателях. Так, за девять месяцев этого года показатель EBITDA составил 453 млн долл. США, что на 9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рост стал возможен благодаря увеличению мощностей: в конце прошлого года на площадке «Акрон» мы запустили новый агрегат карбамида мощностью 210 тыс. тонн в год, в этом году запустили два новых агрегата азотной кислоты мощностью 135 тыс. тонн каждый. На подходе запуск ещё одного агрегата азотной кислоты на площадке «Акрон» и завершение модернизации агрегата аммиака на площадке «Дорогобуж».

Необходимо отметить, что в конце третьего квартала ценовая конъюнктура мирового рынка удобрений начала неожиданно ухудшаться. В ответ на это мы внесли коррективы в темп реализации нашей гибкой инвестиционной программы. Капитальные вложения будут временно минимизированы до нормализации рыночной конъюнктуры. При этом проекты, по которым уже началась активная фаза реализации, отложены не будут. У нас есть уверенность в том, что предпринимаемые меры позволят сдержать рост долговой нагрузки, выполнив при этом целевые показатели как по производству, так и по объему дивидендов. На этом фоне в ноябре Совет директоров вынес третью в этом году рекомендацию о выплате дивидендов в размере 101 руб. на акцию.

Мы рассчитываем, что отложенный спрос на минеральные удобрения, который формируется в четвертом квартале 2019 года, реализуется в начале следующего года. В этом случае мы сможем быстро наверстать темп реализации инвестпрограммы».

 

Цены на удобрения продолжили снижение в 3 кв. 2019

Выручка и операционная прибыль Акрона

Развернуть

Тенденции на рынке

В третьем квартале 2019 года мировые цены на карбамид снижались. Давление на цены оказало увеличение экспорта из Китая, при том что спрос в мире оставался сезонно слабым. Так, за 9 месяцев этого года Китай экспортировал 3,2 млн т карбамида против 1,1 млн т за аналогичный период 2018 года.

В четвертом квартале спрос на азотные удобрения традиционно активизируется. Однако в этом году наблюдается неожиданно слабый спрос в ряде ключевых регионов, таких как Европа, США, Бразилия, страны Юго-Восточной Азии и Австралия. На активность покупателей оказывают давление как неблагоприятные погодные условия, так и отрицательная динамика цен – покупатели откладывают закупки в ожидании более низких уровней. На этом фоне цены на карбамид в четвертом квартале продолжают снижение. Отраслевые эксперты ожидают, что отложенный спрос окажет поддержку ценам в первом квартале 2020 года.

На фоне снижения цен на карбамид, цены на аммиачную селитру в третьем квартале также понизились. Цены на КАС, снизившиеся в первой половине года вследствие слабого спроса в США из-за неблагоприятных погодных условий, в третьем квартале оставались стабильными.

Цены на NPK в третьем квартале снижались, чему способствовало снижение цен на азотные, фосфорные и калийные удобрения. При этом премия NPK к корзине базовых продуктов в третьем квартале оставалась на высоком уровне – порядка 20%.

 Анализ отчета доступен только подписчикам:

-активы Акрона;

-Ebitda, чистая прибыль, чистый долг и FCF Акрона;

-долговая нагрузка (динамика Долг/Ebitda) Акрона;

-прогноз дивидендов Акрона;

-текущие мультипликаторы (сравнение с другими компаниями сектора) и исторические мультипликаторы Акрона;

-определение целевой цены акций Акрона по стоимости чистых активов и по средним отраслевым мультипликаторам;

-целесообразность добавления акций Акрона в портфель.

Приобретая подписку, вы также получаете доступ к ежемесячным обзорам с наиболее перспективными компаниями (для формирования долгосрочного инвестиционного портфеля), к ежеквартальной отраслевой аналитике и карточкам компаний.

Для авторизации (регистрации) перейдите по ссылке.

Другие материалы по данной теме

Добавить комментарий

Авторизация
*
*

Регистрация
*
*
*
Генерация пароля