Алроса отчет за 3 квартал 2017 МСФО (по итогам 9 месяцев финансовые показатели ухудшились из-за крепкого рубля, низких цен на продукцию, в 3 квартале из-за списания по руднику Мир и снижения объема продаж)

Добыча и продажи алмазов Алросы

Добыча алмазов за 9 мес. 2017 г. составила 29 541 тыс. карат. Рост добычи алмазов за 9 мес. 2017 г. составил 6% по сравнению с сопоставимым периодом 2016 г. и обусловлен увеличением объемов обрабатываемых песков с россыпных месторождений Нюрбинского ГОКа, ростом объемов обработки руды с подземного рудника трубки «Удачная», а также обработкой руды с более высоким содержанием алмазов с трубки «им. Карпинского-1» Ломоносовского ГОКа.

Алроса отчет за 3 квартал 2017

 

География добычи Алросы

На аварийный рудник «Мир» приходилось около 9% добычи Алросы.

С 4 августа 2017 г. добыча алмазов на подземном руднике трубки «Мир» прекращена в связи с аварией.

Алроса отчет за 3 квартал 2017

Алроса отчет за 3 квартал 2017

 

 

Алроса отчет за 3 квартал 2017

За 9 месяцев на снижение выручки больше всего повлияло укрепление рубля и снижение цен, а в 3 квартале к тоже же упали объемы продаж. 

Чистая прибыль и Ebitda снижаются. 

Чистый долг вырос на 47 млрд за 3 квартал 2017 года. Рост существенный, но долговая нагрузка все-равно пока остается очень низкой NET DEBT/EBITDA — 0,7.

Алроса отчет за 3 квартал 2017

 

Комментарий руководства 

«Результаты группы АЛРОСА по итогам 9 месяцев 2017 года оставались под давлением независящих от Компании факторов макроэкономической и рыночной конъюнктуры. В настоящее время мы наблюдаем умеренное оживление на ювелирно-бриллиантовом рынке. Благодаря реализуемым в Компании мероприятиям по повышению эффективности мы добились снижения удельной величины производственных затрат», – отметил Президент АК «АЛРОСА» (ПАО) Сергей Иванов.

 

 

Мультипликаторы 

1 квартал 2017:

NET DEBT/EBITDA — 0,4.

EV/EBITDA — 4,6.

 

2 квартал 2017:

NET DEBT/EBITDA — 0,3.

EV/EBITDA — 4,7.

 

3 квартал 2017:

NET DEBT/EBITDA — 0,7.

EV/EBITDA — 5.

 

Итог

Прекращение добычи алмазов на руднике Мир снижает объемы добычи Алросы на 10%.

Отрицательное влияние на чистую прибыль оказало списание основных средств в сумме 7,4 млрд рублей, утраченных вследствие аварии на руднике «Мир».

Компания находится под давлением из-за укрепившегося рубля и снижения цен на продукцию. Как долго это будет продолжаться и где будет разворот финансовых показателей спрогнозировать практически невозможно.  Единственное, что можно констатировать — если сравнивать стоимость компании и Ebitda, то объективно Алроса остается самой недооцененной в отрасли, то есть компания даже сейчас зарабатывает больше всех Ebitda для своей стоимости.

Дисконт в бумаге связан c ожиданиями того, что финансовые показатели и дальше будут ухудшаться и если Ebitda пойдет дальше вниз, то компания может подорожать и догнать по EV/Ebitda более дорогих компаний отрасли даже при текущей капитализации (то есть акции не будет переоценены).

Ключевой вопрос — будет ли дальше снижаться Ebitda из курса доллара и цен на продукцию? Если нет, то думаю дисконт к другим компаниям сектора не должен продлиться долго.

Поделиться

Другие материалы по данной теме

6 комментариев

  • Юрий

    18.11.2017

    Илья, а с какими другими компаниями сектора Вы сравниваете Алросу? Всё-таки в России больше похожих компаний нет.
    Вообще, цена у акций Алросы достаточно привлекательна в настоящий момент. Можно смело брать на долгую перспективу…

    Ответ
    • Анисимов Илья

      19.11.2017

      Юрий, Вы правы — таких компаний нет, приходится сравнивать с другими горнодобывающими ввиду отсутствия альтернатив.

      Ответ
  • Иван

    18.11.2017

    Я думаю что Илья сравнивает с другими майнинговыми компаниями, хоть и добывающими не алмазы. Думаю цена уже хорошая, но может быть ещё лучше, до конца года ситуация вряд ли улучшится.
    Илья, а какой дивиденд ожидаете по итогам года ? В районе 5-6 рублей ?

    Ответ
    • Юрий

      19.11.2017

      Если так, то мне кажется это очень некорректное сравнение… Например Фосагро и Распадская — тоже майнинговые компании. Но бизнес у всех абсолютно разный

      Ответ
    • Анисимов Илья

      19.11.2017

      Иван, вношу данные по дивидендам в табличку в разделе «дивиденды» в меню сайта . Если все же заплатят 50% МСФО, то сейчас уже за 9 месяцев есть 4,2 рубля на акцию.

      Ответ
  • Юрий Бернгарт

    15.01.2018

    Я покупаю акции Алроса из-за выплаты дивидендов. При стоимости акции 77 рублей, дивиденды 6 рублей 11 копеек.
    Это приличный результат. Газпром при стоимости акции 140 рублей, платит 9 рублей дивидендов.
    Честно говоря, я не совсем понимаю фразу, алмазы (ювелирка) подешевели. Пожалуй только бриллианты и золото, менее всего подвержены колебаниям рынка.

    Ответ

Добавить комментарий