Производство стали в 1 полугодии 2019 г. к 1 полугодию 2018 г. 

НЛМК: -6% (до 8,18 млн т)  в связи с началом капитальных ремонтов доменного и конверторного производств, а также снижения выплавки стали в дивизионе Сортовой прокат РФ по причине низкого спроса на сортовую заготовку на экспортных рынках;

Северсталь: +1% (до 6,10 млн т);

ММК: +0,4% (до 6,19 млн т).

Продажа в 1 полугодии 2019 г. к 1 полугодию 2018 г. 

НЛМК: +4% (до 8,88 млн т). Рост был обеспечен увеличением спроса на готовый прокат и реализацией в 1 кв. 2019 запасов плоского проката и слябов, накопленных в портах в конце 2018;

Северсталь: -1% (до 5,66 млн т);

ММК: -0,7% (до 5,63 млн т); 

Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в 1 полугодии 2019 г.

НЛМК: 29%;

Северсталь: 45%;

ММК: 49%;

Доля экспорта в 1 полугодии (зависимость компании от курса $)

НЛМК: 36%;

Северсталь: 33%;

ММК: 19%.

Мультипликаторы

• Долговая нагрузка компаний остается очень низкой от 0 до 0,49x Долг/Ebitda;
• Самая высокая рентабельность у Северстали (35% Ebitda margin), что является следствием полного обеспечения железной рудой (низкой себестоимости);
• Недооценка ММК по P/E и EV/Ebitda — следствие более низкой рентабельности и нехватки вертикальной интеграции. Также это свидетельствует о том, что рынок в наименьшей степени верит в рост денежных потоков ММК.

Дивидендная доходность по итогам 1 полугодия 2019

НЛМК 

Дивидендная доходность за 1 полугодие 7,45% в основном из-за сильного 1-го квартала Северсталь 

Дивидендная доходность за 1 полугодие 6,2%

ММК

Дивидендная доходность за 1 полугодие 5,39% и то преимущественно за счет 200% FCF за 2 кв. 2019 Свободный денежный поток в 1 полугодии 2019

По FCF в лидерах НЛМК +5% (хотя по факту это эффект низкой базы);

Северсталь -26%

ММК -25%

Что будет с дивидендами НЛМК, Северстали и ММК во 2-м полугодии 2019?