Практически по всем компаниям прошли годовые дивидендные отсечки и можно посмотреть на общую картину в плане доходности.

До сих пор отсутствует ясность по годовым дивидендам Сбербанка и ВТБ, но, на мой взгляд, шансы на выплату Сбербанком остаются довольно высокими. Чего не скажет о ВТБ, традиционно выполняющего государственные поручения по выкупу не самых лучших активов.

СД РусГидро еще не утвердил дивиденды за 2019 год, но, думаю, сюрпризов здесь не будет и выплатят средний дивиденд за 3 года.

Группа «ПИК» не объявила дивиденды за 2019 год, но с учетом отрицательного операционного денежного потока, скорее всего, выплаты не будет.

Отсечка по годовым дивидендам Ростелекома — 19.08.2020.

Лидерами по доходности за 2019 год стали Россети-п (13,7%), МТС (13%), НМТП (12,6%), ММК (12,3%), Северсталь (11,74%), НЛМК (11,3%), НКНХ-п (11%) и Норникель (10,8%).

Важно не забывать, что высокая доходность относительно отсечки — повод насторожиться и прежде всего следствие низкой оценки актива. И этому, как правило, есть одна причина: инвесторы ожидают снижения дивидендов в последующие годы.

Металлургия и горная добыча

Компании черной металлургии снизили дивиденды по итогам 2019 года на фоне более низких цен на свою продукцию.

Норникель, напротив, продемонстрировал исторический максимум по дивидендам из-за пиковых цен на палладий.

ВСМПО-АВИСМА выплатила дивиденды только за 1 полугодие 2019 из-за снижения отгрузок титана с начала текущего года.

Полюс выплатил рекордные дивиденды за 2019 год, но доходность составила всего 3,5% из-за высокой оценки акций после ралли на рынке золота.

Алроса несмотря на то, что выплатила весь свободный денежный поток за 2019 год, существенно снизилась дивиденды г/г.

Инвесторы ТМК напрасно ждали высоких дивидендов после продажи американского дивизиона.

Мечел-п снизил чистую прибыль в 4-м квартале для снижения базы под дивиденды, несмотря казалось бы на успешный год в части бумажной прибыли.

1.ММК

Див.доходность ММК за 2019 составила 12,3% (104% FCF).

 

2.Северсталь 

Див.доходность Северстали за 2019 составила 11,74% (136%FCF).

 

 

3.НЛМК

Див.доходность НЛМК за 2019 составила 11,3% (105% FCF)

 

 

4.Норникель 

Див.доходность Норникеля за 2019 составила 10,8% (60% Ebitda).

 

5.Алроса 

Див.доходность Алросы за 2019 составила 9,25% (100% FCF).

 

6.ВСМПО-АВИСМА 

Див.доходность ВСМПО-АВИСМА за 2019 составила 5% (49% прибыли МСФО).

7.Полиметалл

Див.доходность Полиметалл за 2019 составила 4,4% (71% прибыли МСФО).

8.ТМК

Див.доходность ТМК за 2019 составила 4,4% (69% прибыли МСФО).

 

9.Мечел-п

Див.доходность Мечел-п за 2019 составила 4% (20% прибыли МСФО).

 

10.Полюс 

Див.доходность Полюс за 2019 составила 3,5% (30% Ebitda).

---

 

Нефтегазовый сектор

Многие компании выплатили рекордные дивиденды за предкризисный 2019 год.

1.Газпром нефть

Див.доходность Газпром нефти за 2019 составила 9,8% (45% прибыли МСФО).

2.Лукойл

Див.доходность Лукойла за 2019 составила 9,5% (100% FCF).

3.Саратовский НПЗ

Див.доходность Саратовского НПЗ-п за 2019 составила 9,1% (10% прибыли РСБУ).

 

4.Татнефть

Див.доходность Татнефти за 2019 составила 8,5% (73% прибыли МСФО).

 

5.Роснефть

Див.доходность Роснефти за 2019 составила 8,4% (50% прибыли МСФО).

 

6.Газпром

Див.доходность Газпрома за 2019 составила 7,8% (36% скорр.прибыли МСФО).

 

7.Башнефть

Див.доходность Башнефти за 2019 составила 5,7% (25% прибыли МСФО).

 

 

8.Новатэк

Див.доходность Новатэка за 2019 составила 2,8% (11% прибыли МСФО).

9.Сургутнефтегаз

Див.доходность Сургутнефтегаз-п за 2019 составила 2,7% (7,1% прибыли РСБУ).

 

---

 

Электросетевые компании и генерация 

В 2019 году дочки Газпромэнергохолдинга (Мосэнерго, ТГК-1, ОГК-2) перешли на коэффициент выплаты — 50% чистой прибыли МСФО. При этом чистая прибыль Мосэнерго снизилась на фоне снижения выручки от мощностей, ТГК-1 показала бумажный убыток в 4 кв. 2020, возможно, чтобы не переплачивать. Чистая прибыль ОГК-2 в перспективе будет снижаться вследствие снижения платежей по ДПМ. То есть увеличение коэффициент выплат фактически компенсируется снижением чистой прибыли.

Россети-п показали максимальную годовую доходность, но она разовая. Схожая ситуация имела место в 2016 году.

Энел России перешел на фиксированные выплаты 0,08 р. на 3 года.

Юнипро выплатила 2-й год подряд фиксированный дивиденд — 0,22 р. После ввода в эксплуатацию 3-го блока Березвской ГРЭС будут платить 0,31 р. в год.

Интер РАО в очередной раз подтвердила отсутствие намерений переходить на коэффициент выплаты 50% ЧП МСФО.

В целом сетевые компании — лучшая альтернатива депозиту, в генерирующих компаниях нужно внимательно смотреть на сроки платежей ДПМ.

1.Россети-п

Див.доходность Россети-п за 2019 составила 13,7%.

2.ФСК

Див.доходность ФСК за 2019 составила 9,1% (27% прибыли МСФО).

3.Энел Россия 

Див.доходность Энел Россия  за  2019 составила 8,2% (337% прибыли МСФО).

 

 

4.Ленэнерго-п

Див.доходность Ленэнерго-п за 2019 составила 8%.

5.Юнипро

Див.доходность Юнипро за 2019 составила 8%.

6.ТГК-1

Див.доходность ТГК-1 за  2019 составила 7,8% (50% прибыли МСФО).

7.МРСК Волги

Див.доходность МРСК Волги за 2019 составила 7,6% (31% прибыли МСФО).

8.ОГК-2

Див.доходность ОГК-2 за  2019 составила 6,8% (50% прибыли МСФО).

9.МРСК ЦП

Див.доходность МРСК ЦП за 2019 составила 6,7% (28% прибыли МСФО).

 

 

10.МРСК Урала

Див.доходность МРСК Урала за  2019 составила 6,3% (33% прибыли МСФО).

 

 

11.МРСК Центра 

Див.доходность МРСК Центра за 2019 составила 6,1%(27% прибыли МСФО).

 

12.МРСК СЗ 

Див.доходность МРСК СЗ за 2019 составила 6,1% (28% прибыли МСФО).

 

13.МОЭСК

Див.доходность МОЭСК за 2019 составила 5,6% (40% прибыли МСФО).

 

14.Мосэнерго

Див.доходность Мосэнерго за 2019 составила 5,4% (50% чистой прибыли МСФО).

 

 

15.Интер РАО

Див.доходность Интер РАО за  2019 составила 3,8% (25% прибыли МСФО).

 

---

 

Ритейл и пищевая промышленность 

Сектор «ритейл» по-прежнему растущий. К тому же компании активно делятся заработанным с акционерами.

Мвидео впервые с 2015 года выплачивает дивиденды и опять становится дивидендной бумагой.

РусАгро и Черкизово выплатили дивиденды на уровне 2018 года. Драйвером роста выплат остается выход на рынок Азии и консолидация на российском рынке.

1.Магнит

Див.доходность Магнит за 2019 составила 8,3% (182% прибыли МСФО).

2.Детский мир

Див.доходность Детского мира за 2019 составила 7,9% (82% прибыли МСФО).

3.Черкизово 

Див.доходность Черкизово  за 2019 составила 5,7% (71% прибыли МСФО).

4.Мвидео 

Див.доходность Мвидео за 2019 составила 5,5% (53% прибыли МСФО).

5.X5

Див.доходность X5 за 2019 составила 5% (116% прибыли МСФО).

 

 

6.РусАгро 

Див.доходность РусАгро за 2019 составила 5% (47% прибыли МСФО).

---

 

Телекомы

МГТС решил не выплачивать дивиденды за 2019 год.

Рост дивидендов МТС обусловлен разовой выплатой от продажи украинской дочки.

Ростелеком выплачивает дивиденды согласно див.политике.

1.МТС

Див.доходность МТС за 2019 составила 13,1% (156% прибыли МСФО).

2.Ростелеком

Див.доходность Ростелекома за 2019 составляет около 6% (57% FCF).

Отсечка по годовым дивидендам Ростелекома — 19.09.2020.

---

Минеральные удобрения

Компании сектора традиционно выводят деньги в виде дивидендов.

Фосагро выплатило на уровне 2018 года. Акрон повысил дивиденды.

 

1.Фосагро

Див.доходность Фосагро за 2019 составила 7,5% (67% прибыли МСФО).

2.Акрон

Див.доходность Акрона за 2019 составила 6,6% (62% прибыли МСФО).

---

 

Строительство 

ЛСР впервые с 2014 года выплатил менее 78 рублей.

ПИК не объявил годовые дивиденды.

Мостотрест отказался от выплаты дивидендов за 2019 год.

 

1.ЛСР

Див.доходность ЛСР за 2019 составила 4,8% (42% прибыли МСФО).

 

 

2.ПИК скорее всего не заплатит за 2019 год

 

 

 

---

 

Транспорт и логистика

В сектор интересен только НМТП с рекордными дивидендами за 2019 года, но в последующие годы выплаты будут ниже.

Аэрофлот отказался выплачивать дивиденды за 2019 год.

 

1.НМТП 

Див.доходность НМТП за 2019 составила 12,6% (42% прибыли МСФО).

 

2.НКХП 

Див.доходность НКХП за 2019 составила 2,8% (50% прибыли МСФО).

3.Аэрофлот отменил дивиденды за 2019 год. 

 

 

---

 

Финансовый сектор 

Стабильностью выплат в секторе особо отличается Мосбиржа.

По дивидендам Сбербанка ясность появится в конце августа.

 

 

1.Мосбиржа

Див.доходность Мосбиржи за 2019 составила 6% (89% прибыли МСФО).

 

 

2.Сбербанк

Набсовет даст рекомендации по дивидендам во второй половине августа

 

3.ВТБ

Шансы на выплату невысокие

---

 

Нефтегазохимия

«ТАИФ» продолжает выкачивать дивиденды из своих дочек, даже несмотря на кризис в отрасли.

 

1.НКНХ

Див.доходность НКНХ за 2019 составила 9% (69% прибыли МСФО).

 

2.Казаньоргсинтез

Див.доходность Казаньоргсинтез за 2019 составила 4,8% (69% прибыли МСФО).