Всем привет! Решил написать небольшой пост по итогам 2018 года.

Преимущественно за счет дивидендных выплат годовая доходность моего портфеля акций составила около 15%. Котировки выросли незначительно, что в целом характерно для российского рынка уходящего года.

Результатом более чем доволен, так как держу широко диверсифицированный портфель и не стремлюсь получить высокую разовую прибыль.

Капитал растет не за счет попытки угадать поведение спекулянтов, а за счет роста компаний и дивидендных выплат. На самом деле, это довольно скучное и растянутое во времени занятие, но если есть намерение действительно увеличивать капитал, а не играть в угадайку (покупая акции, имеющие существенный потенциал роста в краткосрочной перспективе на основании одних и тех же инвестиционных идей, которые все читаю), то подход «купил и держи» наиболее оправдан.

Чем запомнится 2018 год?

Введение в действие нового «бюджетного правила», в соответствии с которым валюта стала скупаться Центральным банком для Минфина России при цене нефти выше 40$ за бочку в целях создания новой «подушкой безопасности» взамен потраченного в кризис Резервного фонда, а также для снижения зависимости курса рубля от цен на нефть.

Упрощенно говоря, для инвестора сложившуюся ситуацию можно выразить следующим образом:

• если цены на нефть останутся низкими, все российские экспортеры получат компенсацию в виде слабого рубля, что поддержит их рублевую выручку (одновременно с этим будет разгоняться инфляция);
• если цены на нефть вырастут, то рубль вряд ли сильно укрепится из-за действия «бюджетного правила» и рублевая выручка нефтегазового сектора будет максимальной.

Реализация бюджетного правила свидетельствует о том, что мы вряд ли увидим значительное укрепление рубля ниже 60 за доллар.

Рубль в 2018 году оставался очень слабым, несмотря на высокие цены на нефть, что является следствием действия «бюджетного правила», а также оттока капитала с российского рынка в период сирийского конфликта, угроз новых санкций, а также падения американского рынка и роста доходности американских долговых бумаг.

Действия ЦБ РФ свидетельствовали о том, что процесс снижения процентных ставок в России (который многие ожидали) откладывается, поскольку появились новые инфляционные риски:

• необходимость возобновлять покупку валюту с начала 2019 года;
• повышение НДС с 2019 года;
• ожидаемые повышения ключевой ставки ФРС США, которые нужно будет уравновешивать, чтобы не допустить сильного оттока из ОФЗ в пользу американских долговых бумаг.

На мой взгляд, в 2019 году ключевая ставка ЦБ РФ или останется без изменений, или будет повышена, поскольку ЦБ РФ будет пытаться поддерживать спрос на рубли в условиях вероятной дальнейшей девальвации и оттока капитала.

Это означает, что цены на российские дивидендные акции и облигации могут снизиться, а доходности вырасти. В таких условиях, на мой взгляд, наиболее подходящей стратегией будет оставить в портфеле долю в коротких ОФЗ не менее 30% для того, чтобы под рукой был кэш на случай появления еще более низких цен на российские компании.

Как показывает история, самый лучший момент для входа в рынок — период высоких ставок, когда доходности максимальные и по мере последующего снижения ставок цены на бумаги начинают расти. В США, например, такой период был в начале 1980-х, когда начался цикл снижение процентных ставок, можно было зафиксировать высокую доходность и получить колоссальный рост котировок в последующие 35 лет.

Падения американского рынка более чем на 20% и крах криптовалют.

Деньги всегда стремятся к оптимальному соотношению «риск-доходность». Именно поэтому самая большая коррекция происходит в таких наиболее рискованных «надутых» областях, как американский IT-сектор и криптовалюты.

В 2018 году самое сильное падение индекса Мосбиржи было  9 апреля (на 14% от предыдущего хая). 

Если посмотреть на историю индекса Мосбиржи, то любая коррекция выше 20% — хороший повод увеличить долю в акциях. Последний раз такое происходило летом 2017 года. Так что можно сказать, что на российском рынке в уходящем году не было существенных снижений.

Очень многие начинающие инвесторы обожглись об инвестиционные идеи, которые принести большие убытки.

Не стоит забывать о диверсификации и том, что эффективность любой спекулятивной стратегии снижается по мере того, как к ней получают доступ все больше и больше участников фондового рынка.

Из книги Б.Грэма: «реальные шансы на получение более высокой прибыли по сравнению со средней по рынку в течение длительного времени может дать только особая стратегия; она должна быть непопулярной среди участников фондового рынка».

---

---